La inflación en España se mantiene bajo control, pero muestra señales mixtas
Europa Press
- El IPC general se mantiene en el 2,3% interanual en febrero, encadenando tres meses de moderación de precios.
- La inflación subyacente repunta al 2,7%, su nivel más alto desde agosto de 2024 si se confirma el dato definitivo.
- El Ministerio de Economía subraya que los salarios siguen ganando poder adquisitivo en este entorno de precios.
Según los datos adelantados del Instituto Nacional de Estadística (INE), recogidos por Europa Press, el Índice de Precios de Consumo (IPC) mantuvo en febrero su tasa interanual en el 2,3%. Con ello se frena la racha de tres meses consecutivos de descensos y se consolida un nivel de inflación todavía cercano, aunque ligeramente por encima, del objetivo del Banco Central Europeo (en torno al 2%).
El comportamiento del IPC viene marcado por la caída de los precios de la electricidad, que en febrero de 2025 habían repuntado, y por el encarecimiento de carburantes y lubricantes para vehículos, así como de restauración, alojamiento y alimentos y bebidas no alcohólicas, cuyos precios suben más que hace un año. Desde el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa se insiste en que España sigue en una senda de “control de precios” compatible con incrementos salariales reales positivos.
Esta combinación de energía más barata y servicios algo más tensionados configura una inflación menos volátil, pero que obliga a vigilar de cerca los componentes más ligados a la demanda interna y al mercado laboral.
Inflación subyacente: ligero repunte
El INE adelanta también una estimación de la inflación subyacente (sin alimentos no elaborados ni productos energéticos), que habría subido una décima en febrero, desde el 2,6% al 2,7%. De confirmarse el dato definitivo, se trataría del nivel más alto desde agosto de 2024, cuando esta misma referencia también se situó en el 2,7%.
La lectura de Europa Press y del propio organismo estadístico es que la parte estructural de la inflación sigue algo más resistente que el índice general, lo que puede retrasar la normalización completa de precios en partidas clave para el consumo de los hogares.
Para la política monetaria del BCE, una subyacente estabilizada por encima del 2% refuerza la idea de que los recortes de tipos serán previsiblemente graduales y condicionados a la evolución de salarios y márgenes empresariales.
Comportamiento mensual y datos armonizados
En tasa mensual, los precios de consumo registran en febrero una subida del 0,4% respecto a enero, el mayor avance desde octubre del año pasado. En el ámbito europeo, el IPC armonizado (IPCA) aumenta una décima su tasa interanual hasta el 2,5%, también con un incremento mensual del 0,4%. La inflación subyacente armonizada se estima en torno al 2,8%.
El INE publicará los datos definitivos del IPC de febrero el 13 de marzo, cuando se confirmarán los índices generales y subyacentes y se detallará la aportación de cada grupo de gasto. Hasta entonces, los inversores y analistas toman como referencia este avance divulgado por Europa Press y las comunicaciones oficiales de Economía.
Desde nuestra óptica, un IPC general anclado en torno al 2,3% y una subyacente que se resiste a bajar del 2,5%-3% dibujan un escenario de inflación controlada pero aún incómoda para el BCE. Para los mercados de renta fija, este entorno respalda unos tipos oficiales más altos durante más tiempo, pero sin necesidad de nuevas subidas, lo que favorece una cierta estabilización de las curvas.
Para la renta variable española, la combinación de precios moderados y salarios avanzando por encima de la inflación puede sostener el consumo interno y beneficiar a sectores como distribución, alimentación, turismo y servicios, mientras que las compañías más sensibles a tipos (utilities, inmobiliario) dependerán del ritmo real de recortes del BCE durante 2026. Como siempre, nosotros creemos que selecciones cuidadosas de valores con capacidad de fijación de precios y balances saneados seguirán siendo la mejor forma de navegar este entorno.
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