"La economía de la zona euro parece estar recuperando impulso gradualmente"

Nuestro pronóstico en tiempo real del PIB, que también tiene en cuenta el Flash del Índice HCOB PMI, sugiere un sólido crecimiento económico para el tercer trimestre. No obstante, debemos esperar la llegada de más datos antes de dar demasiada consideración a esta evaluación. La producción manufacturera se ha expandido con cautela por quinto mes consecutivo. Alemania está desempeñando un papel clave en este sentido y, junto con otros países, ha sido capaz de compensar con creces la debilidad de Francia.

Sin embargo, para que el sector manufacturero de la zona euro vuelva a tener un crecimiento sólido en el largo plazo, la industria francesa también debe recuperar su equilibrio. La actual incertidumbre política en París es, sin duda, un obstáculo para que esto ocurra.

En Alemania, se prevé un ligero crecimiento económico para julio, mientras que se espera que Francia sufra una ligera contracción. Es probable que este contraste se deba en parte al entorno político. En Francia, este se caracteriza por el plan de recortes presupuestarios masivos y una inminente moción de censura contra el primer ministro François Bayrou.

Por su parte, cabe esperar que en la economía alemana se produzca un mayor gasto público, que idealmente irá acompañado de una mayor inversión tanto privada como pública. El estado de ánimo correspondiente se refleja en las perspectivas futuras registradas en Francia, que han caído alrededor de ocho puntos en el sector manufacturero, una caída inusualmente pronunciada. En Alemania, el índice correspondiente solo ha caído dos puntos.

Hay buenas noticias para el BCE, ya que la tendencia a la desinflación se ha prolongado en el sector servicios, al que siguen con interés. Los precios de los productos dejaron de caer en julio, pero es probable que en los próximos meses la fortaleza del euro y los aranceles estadounidenses ejerzan más presión a la baja que al alza en la inflación".