Eventos clave de la jornada: los PMIs toman el mando

La jornada de hoy viene marcada por los PMIs flash, que concentrarán buena parte de la atención tanto en Europa como en Estados Unidos. Son referencias especialmente relevantes en este punto del ciclo, donde el mercado intenta comprobar si la desaceleración del tramo final de 2025 fue solo un bache técnico o el inicio de algo más estructural.

Sesión europea: el pulso de la actividad

Durante la sesión europea, el foco estará en la publicación de los PMIs adelantados del Reino Unido y de las principales economías de la eurozona. En otras economías desarrolladas como Australia, Nueva Zelanda o Japón ya se ha observado una cierta reaceleración de la actividad en el arranque del año, apoyada en una menor incertidumbre empresarial tras un 2025 especialmente volátil.

Si Europa replicara ese patrón de mejora, el mercado se vería obligado a replantear las expectativas de recortes de tipos, especialmente en el caso de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra, donde todavía se descuenta un ciclo de flexibilización relativamente agresivo.

En ausencia de nuevos shocks geopolíticos de gran calado, el escenario central para este año pasa por una combinación de mejora gradual de las condiciones económicas, mercados laborales razonablemente sólidos y un riesgo de inflación algo más persistente de lo que desearían los bancos centrales. El punto clave será comprobar si los PMIs confirman esa narrativa de fondo o, por el contrario, apuntan a una nueva pérdida de tracción.

Sesión americana: datos de EE. UU. en el centro

En la parte americana del día, la atención se dividirá entre las ventas minoristas de Canadá y los PMIs flash de Estados Unidos, aunque el verdadero mercado se moverá con estos últimos. Para Canadá se espera un repunte mensual en torno al 1,2% tanto en la cifra general como en la subyacente, tras lecturas negativas previas. En principio, no debería suponer un cambio relevante en la hoja de ruta del Banco de Canadá, por lo que la reacción del mercado podría ser limitada.

El interés principal estará en los PMIs estadounidenses: el de manufacturas se espera ligeramente por encima del dato previo y el de servicios podría consolidarse claramente en zona de expansión. Unos registros sensiblemente mejores de lo previsto reforzarían la idea de una economía todavía resistente y podrían provocar una reacción hawkish en tipos y divisas.

Las últimas encuestas ya apuntaron en diciembre a una cierta pérdida de dinamismo, pero con comentarios aún constructivos por parte de las empresas. Por ello, unas sorpresas al alza en los datos de hoy podrían traducirse en un impulso adicional para el dólar y presión sobre los tramos largos de la curva. En cambio, unos PMIs flojos reabrirían el debate sobre la intensidad de los futuros recortes de tipos y añadirían más peso a la debilidad reciente del billete verde.

Mensajes de bancos centrales

Más allá de los datos, el mercado estará pendiente de los mensajes de varios banqueros centrales a lo largo del día. Destacan, por un lado, las declaraciones de Greene (Banco de Inglaterra), de perfil claramente hawkish, y, por otro, la comparecencia de Christine Lagarde al frente del BCE, habitualmente de tono más equilibrado.

En conjunto, la combinación de PMIs y discurso de bancos centrales puede marcar el tono de corto plazo en divisas, bonos y renta variable. Hoy el mercado no solo mirará los datos: tratará de leer, entre líneas, hasta qué punto los bancos centrales están dispuestos a tolerar una economía más fuerte sin mover el guion de tipos.