Detrás de los titulares, la máquina de trabajo de EE.UU. se está estancando rápidamente.

Esta preocupación se vio aún más amplificada por una revisión masiva de las cifras de empleos a las cifras de mayo y junio que redujo los empleos en 258.000, lo que refleja que Estados Unidos apenas ha promediado 35.000 empleos añadidos al mes durante ese período, que es la creación de empleo más débil en el país fuera del período pandélico desde 2010.

En este artículo, examinaremos más a fondo el mercado laboral para ver dónde está el débil vientre y compartir nuestra opinión sobre hacia dónde se dirige el mercado laboral, así como sus implicaciones para los inversores.

Números principales apuntan a la debilidad

Fuera del debilitamiento de las cifras de crecimiento lento del empleo y el aumento de la tasa de desempleo, la tasa de participación de la fuerza laboral también ha parecido estancada, manteniéndose en un mes constante 62,2%, mientras que disminuyó en medio punto porcentual año tras año. Mientras, los salarios crecieron un 0,3% mes a mes y subieron un 3,9% interanual, y aunque se trata de un número digno por sí solo, reflejó la desaceleración respecto a meses anteriores. Además, según el Rastreador de Salas, los salarios sólo crecieron un 2,9% interanual en junio, apenas superando la inflación (TIP). De hecho, sólo el 57% de los trabajadores vio cómo su crecimiento salarial vencía la inflación.

Donde están emergiendo las grietas

Además, el contrato y la industria laboral temporal está viendo una debilidad especialmente asombrosa, con estos puestos de trabajo disminuyendo en 4.400 personas en julio tras un descenso muy brusco de 20.200 en mayo. Todas estas cifras han impulsado el aumento de las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal en un esfuerzo por apuntalar la economía y luchar contra la debilidad del sector del empleo.

Estos datos revelan que debajo de los titulares que muestran que los empleos siguen creciendo, aunque a un ritmo débil, y que los salarios siguen superando la inflación, aunque apenas, las revisiones masivas a la baja, las mayores duraciones de desempleo y la débil contratación privada están señalando una creciente debilidad en el mercado laboral. Además, el hecho de que el 43% de los salarios de los trabajadores no están batiendo la inflación indica que una parte sustancial de la población está siendo exprimida por la inflación y está viendo disminuir su poder adquisitivo.

Deuda y cepas de gasto se están montando

En particular, la deuda masiva con tarjetas de crédito que pesa sobre los consumidores, donde los tipos de interés están por encima del 20%, indica que la economía no sólo está al borde de una desaceleración potencial, sino que también es muy desequilibrada. Además, los recortes en empleos temporales indican que las corporaciones están buscando formas de apretarse el cinturón, lo que refleja aún más la debilidad de la economía.

Estos datos también llegan antes de que todo el peso de los aranceles golpeara a la economía, y otras dos métricas clave también significan problemas para el mercado laboral: las tasas de contratación ya están por debajo de las normas prepandemales, mientras que el desempleo U6 (una medida que tiene en cuenta a los trabajadores desalentados) ha subido a cerca del 7,7%.

Si bien los recortes de tipos podrían apuntalar potencialmente la economía, la culminación de la debilidad en los mercados de bonos (AGG), la disminución del sentimiento de los consumidores (XLY), y ahora un mercado laboral cada vez más deshilachado revela que puede no ser suficiente. Como mínimo, sugiere que los planes de recorte de tipos y de la impresión de dinero de la Fed han perdido en gran medida la credibilidad, o que el mercado está perdiendo la paciencia y la confianza en ellos. El mercado parece estar señalando que hasta que el gobierno de Estados Unidos se tome en serio el recorte del gasto, la trayectoria a largo plazo para la economía parece probable que sea poco saludable.

Equilibrando los vientos de crecimiento y el posicionamiento defensivo

Así que con eso dicho, cómo estoy invirtiendo ahora mismo? Bueno, en primer lugar, no estoy corriendo completamente para las colinas y sólo invirtiendo en inversiones defensivas porque hay numerosos vientos potenciales de crecimiento para la economía. Estos incluyen recortes de impuestos e incentivos en la Ley de la Gran Hermosa Ley, una desregulación significativa de la economía, y tal vez sobre todo, billones de dólares de inversión en la economía estadounidense que llegarán en los próximos años de grandes corporaciones como Apple (AAPL), NVIDIA (NVDA) y Taiwán Semiconductor (TSM), así como de naciones extranjeras como Japón, Corea del Sur, y numerosos países y empresas de Europa.

Como resultado, sigo invirtiendo selectivamente en algunas empresas económicamente más sensibles, como Blue Owl Capital (OWL), que actualmente opera a una valoración muy convincente en mi opinión y está posicionado para beneficiarse tanto del crecimiento de la economía en general como del auge de la infraestructura de IA debido a su negocio de infraestructura digital en rápido crecimiento.

Dicho esto, estoy ponderando mi cartera cada vez más hacia negocios defensivos, incluyendo REITs (VNQ) como Realty Income (O), W.P. Carey (WPC), así como multifamiliares (CPT)(AVB) (MAA) y REIT (WY), y REIT (WY), junto con empresas reguladas (XLU) (UTG) e infraestructura (UTF) como Brookfield Renewable Partners (BEP) (BEP) (BEPC) que tienen flujos de efectivo de larga duración, altamente contratados y balances fuertes.

También estoy invirtiendo en compañías de corriente media de corriente media de flujo de efectivo de alta calidad, de baja calidad y de flujo de efectivo altamente contratadas (AMLP), incluyendo productos como Enterprise Products Partners (E). Además, estoy invirtiendo agresivamente en metales preciosos, incluyendo mineros de oro de chip azul (GDX), ETFs de oro y plata (GLD) (SLV), y arrendamientos de lingotes de oro y plata.

High Yield Investor