El dólar estadounidense se desplomó a la baja incluso cuando los datos muestran que los vendedores en corto se están acumulando
Esta semana incluye una inusual publicación de nóminas no agrícolas el miércoles, y el mercado parece estar perdiendo dólares estadounidenses ante esta situación. El consenso es de +70.000, pero también se espera que importantes revisiones a la baja de los datos de empleo de referencia para 2025 puedan anular todo el crecimiento del empleo del año pasado.
La venta generalizada del dólar estadounidense ha situado al euro en un máximo de la sesión, subiendo 81 pips hasta 1,1899. Los resultados de las elecciones japonesas están en el punto de mira, lo que ha provocado algunas amenazas de intervención por parte de los funcionarios del Ministerio de Hacienda. Aun así, la caída de 116 pips del USD/JPY hasta 156,02 coincide con la caída generalizada del dólar.
Un informe que me sorprende que no haya recibido más atención es un informe de Bloomberg que dice que China insta a los bancos a reducir la exposición a los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Los funcionarios instaron a los bancos a limitar las compras de bonos del gobierno estadounidense e instruyeron a aquellos con alta exposición a reducir sus posiciones, dijeron las personas.
El informe menciona la preocupación por los riesgos de concentración y la volatilidad del mercado como causa de esta medida, pero hay que creer que la política juega un papel importante. A pesar de esta noticia, los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años solo suben 1,8 puntos básicos, hasta el 4,22 %.
Ian Lyngen, analista de renta fija de BMO, desestimó las preocupaciones, al igual que el mercado.
Las perspectivas de diversificación extranjera, más allá de los bonos del Tesoro, han estado en el radar del mercado durante algún tiempo, y como resultado, no fue sorprendente ver que la noticia no aumentó más de 3-4 puntos básicos en las tasas a 10 y 30 años. Si bien ciertamente existe margen para que persista el sentimiento de "Vender América", mantenemos que el máximo riesgo bajista en bonos asociado con la desinversión extranjera en bonos del Tesoro estadounidense se mantuvo en 2025. Nuestra opinión es que los titulares sobre la reducción de riesgos volverán a ser un tema secundario a medida que el mercado se reenfoca en los factores fundamentales tradicionales del mercado de tasas estadounidense.
Otro factor a destacar es el aumento de las posiciones cortas en dólares estadounidenses. Los datos de IMM publicados el viernes muestran que las posiciones cortas especulativas en dólares se duplicaron con creces la semana pasada, alcanzando los 16.820 millones de dólares, frente a los 7.980 millones de dólares anteriores.