Por qué el 10 de diciembre puede ser el día clave para los mercados antes de que termine 2025

La razón principal es la coincidencia, en un mismo día, de dos citas clave: el dato de IPC de noviembre y la decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés.

Doble evento: inflación y decisión de la Fed

La agenda del 10 de diciembre concentra dos referencias que pueden redefinir las expectativas del mercado:

• Por la mañana se publicará el índice de precios al consumo (IPC) de noviembre.
• Por la tarde, la Fed anunciará si aplica o no un nuevo recorte de tipos.

De acuerdo con los datos citados por MarketWatch, las opciones sobre el S&P 500 con vencimiento ese día descuentan un movimiento implícito cercano al 1,3 %, la mayor variación esperada para cualquier sesión entre ahora y el cierre de 2025. Esta estimación procede de un equipo de estrategas de derivados de BNP Paribas.

La sequía de datos laborales aumenta la volatilidad esperada

El contexto está marcado por el prolongado cierre del Gobierno estadounidense, que ha dejado al mercado sin referencias recientes sobre el mercado laboral. Tal y como recuerda MarketWatch, ha pasado un periodo inusualmente largo sin que se publiquen datos clave de empleo.

Economistas de BNP Paribas estiman que los datos de empleo de septiembre, retrasados durante semanas, podrían publicarse en los próximos días. A su vez, el asesor económico de la Casa Blanca Kevin Hassett apuntó que el informe de nóminas de octubre podría también conocerse pronto, aunque sin incluir una actualización de la tasa de paro.

Un equipo de analistas de Citigroup prevé que el informe de empleo de noviembre llegue con solo un ligero retraso, pero tanto Citigroup como BNP Paribas destacan que existe la posibilidad de que la Fed tome su decisión de tipos en diciembre sin disponer de un cuadro completo del mercado laboral, lo que incrementa la incertidumbre y, por extensión, la volatilidad.

Expectativas de tipos: el mercado rebaja el escenario de recortes

En las últimas semanas, varios altos cargos de la Reserva Federal han restado probabilidad a la opción de un nuevo recorte de tipos en diciembre. Según los datos de CME Group citados por MarketWatch, la probabilidad implícita de un recorte se sitúa ahora por debajo del 50 %, tras haber sido significativamente mayor hace solo unas semanas.

En una entrevista con la propia MarketWatch, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, subrayó que reconducir la inflación hacia el 2 % es esencial para la credibilidad de la institución. El modelo NowCast de la Fed de Cleveland sitúa la inflación interanual alrededor del 3 %, en línea con el último dato oficial disponible, correspondiente al mes de septiembre.

El informe de IPC de octubre sigue pendiente de publicación, ya que su difusión se vio retrasada por el cierre gubernamental, lo que añade otra capa de opacidad al panorama macroeconómico.

Por qué el 10 de diciembre es visto como un día decisivo

Para MarketWatch, el 10 de diciembre se ha convertido en una fecha de referencia porque combina un test clave de inflación con una decisión de tipos que puede determinar el tono de los mercados de cara a 2026. La ausencia prolongada de datos laborales, junto con la sensibilidad del mercado a cualquier señal de política monetaria, explica por qué las opciones sobre el S&P 500 marcan ese día como el de mayor volatilidad potencial antes de final de año.

En ese contexto, los operadores de derivados centran su atención en cómo reaccionarán los mercados a la combinación de un nuevo dato de inflación y una decisión de la Fed que podría confirmar, matizar o desmentir las expectativas de recortes adicionales. El resultado de esa jornada podría condicionar el cierre del ejercicio 2025 y el posicionamiento de los inversores para el inicio de 2026.