Pendientes de los PMIs preliminares de agosto con el inicio de Jakson Hole de fondo
Renta 4 Banco
Apertura europea a la baja tras nuevas cesiones en el mercado americano. El S&P 500 encadena 4 sesiones consecutivas a la baja, mientras que el Nasdaq (-1,9%) se vio nuevamente lastrado por el sector tecnológico que se enfrenta a las dudas sobre si es rentable la IA en un contexto de valoraciones exigentes. En este sentido será de especial interés la publicación de resultados de Nvidia el próximo día 27 de agosto.
Hoy comienza el simposio de Jackson Hole con todas las miradas puestas en el discurso de Powell mañana a las 15:00, y después de conocerse las Actas de la Fed correspondientes a la reunión de julio. Del documento se extrae que los distintos miembros continúan viendo con preocupación la inflación, que se mantiene por encima del 2%, y siguen priorizando la estabilidad de precios vs mercado laboral que, a pesar de mostrar signos de desaceleración, todavía es robusto.
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Destaca que algunos miembros han comentado que la inflación lleva superando ese nivel del 2% durante un prolongado periodo de tiempo y que ello eleva el riesgo a que las expectativas de inflación a largo plazo se desanclen. De hecho, no existe consenso sobre el impacto de los aranceles en la inflación, siendo unos pocos los que consideran que dicho efecto será puntual y no persistente. Tan sólo dos miembros del comité abogaron por reducir los tipos en 25 pb, Michelle Bowman (que fue designada por Trump) y Christopher Waller (uno de los posibles sucesores de Powell), siendo la primera vez en 30 años que dos gobernadores discrepan de la opinión del presidente de la Fed.
Comentar el dato de ayer de inflación en Reino Unido de julio que sorprendió al alza, poniendo en duda la senda de recortes del Banco de Inglaterra a corto plazo, ante el menor margen de actuación en un entorno de inflación persistente. Así se reflejó en la TIR a 10 años que cedió -7 pb en la jornada de ayer, recogiendo el temor a un deterioro del ciclo mayor a lo esperado si se ralentiza la normalización de la política monetaria, a lo que hay que sumar la más que probable subida de impuestos. A pesar de ello, apenas hubo cambios en las expectativas de probabilidades de recortes de tipos del 3% para la reunión de septiembre y del 26% para noviembre.
Esta mañana hemos conocido en Japón el PMI compuesto de agosto que se ha situado en 51,9 (vs 51,6 previo), mostrando una mejora del componente manufacturero hasta 49,9 (49,5e y 48,9 anterior) pero deterioro significativo del de servicios hasta 52,7 (54e y 53,6 anterior). También contaremos en Europa con los PMIs preliminares de agosto para los que no se espera que muestren grandes cambios. En la Eurozona, PMI compuesto (51e vs 50,9 anterior), con ligero deterioro esperado en el componente manufacturero (49,6 vs 49,8 previo) y de servicios (50,8e vs 51 previo). En Estados Unidos, las estimaciones sugieren que la Fed de Filadelfia de agosto pueda corregir significativamente hasta niveles de 5 (vs 15,9 anterior). En cuanto al PMI compuesto del mismo mes, también se estima una caída (hasta 54,5 vs 55,1 previo), con mejora del componente manufacturero (50,6e vs 49,8 previo) y deterioro del componente de servicios (54e vs 55,7 previo).
Por lo que respecta a bancos centrales, el Banco Central de Suecia ayer cumplió con las expectativas al dejar sin cambios los tipos de interés en el 2%, después de que en la reunión de junio recortase 25 pb. Asimismo, no descartó que pueda llevar a cabo algún recorte adicional antes de final de año, en un entorno donde se perciben riesgo para la recuperación de la economía sueca.