Los operadores de opciones muy nerviosos ante la fecha límite arancelaria del 1 de agosto
Jamie Chisholm
Un 'giro' en la estructura temporal del S&P 500 sugiere que los inversores están cautelosos ante una mayor volatilidad a principios del próximo mes.
Mandy Xu, directora de inteligencia del mercado de derivados de Cboe, presenta el siguiente gráfico que muestra el precio de la volatilidad implícita para las opciones del S&P 500.
Esta denominada estructura temporal tiende a aumentar con el tiempo a medida que las opciones de mayor plazo deben tener en cuenta la mayor probabilidad de que se produzcan movimientos más grandes del mercado.
Sin embargo, existe un problema en la estructura temporal el 1 de agosto, ya que los operadores prevén que la volatilidad aumente rápidamente, pero luego disminuya. Este día marca la próxima fecha límite importante para la aplicación de aranceles del presidente estadounidense, Donald Trump.
Xu señala que dicha prima de riesgo no era evidente antes de la fecha límite arancelaria del 9 de julio. "¿Significa esto que los inversores empiezan a creer que esta es la fecha límite definitiva para las negociaciones?", pregunta.
De hecho, Xu cree que podría tener más que ver con la publicación del informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. el 1 de agosto. «Los operadores de opciones han incorporado sistemáticamente una prima de riesgo para las nóminas, mientras que han subestimado cualquier riesgo relacionado con los aranceles (es decir, no había ninguna prima de riesgo antes del anuncio del «Día de la Liberación» el 2 de abril)», afirma.
Actualmente, las opciones del S&P 500 están deduciendo un movimiento implícito de aproximadamente 1,3% para el índice el 1 de agosto, concluye Xu.