"Los inversores siguen probando los ladrillos del muro de preocupaciones"
La gestora estadounidense Muzinich & Co. advierte que los inversores están poniendo a prueba la solidez del mercado en una especie de “Jenga financiero”, verificando la resistencia de sus pilares: crecimiento, geopolítica, valoraciones, liquidez y desequilibrios macro.
El resultado, según la firma, es un deterioro del sentimiento inversor y un aumento de la volatilidad.
La incertidumbre gana terreno
El índice VIX —referencia del miedo en Wall Street— ha superado recientemente el nivel de 20 puntos, reflejando un repunte en la percepción de riesgo.
Estados Unidos vuelve a ser el epicentro de esa tensión: el cierre parcial del Gobierno, el más prolongado de su historia, habría costado unos 15.000 millones de dólares semanales a la economía, debilitando el crecimiento a corto plazo.
Los aranceles y su posible revocación
Muzinich también destaca el papel del Tribunal Supremo estadounidense, que se muestra escéptico ante los amplios aranceles globales impulsados por Donald Trump.
Si finalmente se anularan los aranceles amparados en la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional, el efecto sería inicialmente positivo para el crecimiento, con un impulso fiscal equivalente al 0,4 % del PIB y reembolsos potenciales de más de 100.000 millones de dólares.
Además, la medida aliviaría las presiones inflacionarias, pero a medio plazo incrementaría la deuda pública y los costes de financiación del gobierno.
Conclusión
Muzinich & Co. concluye que los mercados atraviesan un periodo de estrés controlado, donde los inversores siguen “probando los ladrillos del muro de preocupaciones” —crecimiento, política y deuda—, pero sin que todavía se haya producido un colapso de confianza.
En su visión, la volatilidad actual no implica un cambio estructural, aunque marca un punto de inflexión en el apetito de riesgo global.