Las acciones de Tesla podrían subir hasta los 3.000 dólares en 10 años. Veamos por qué.
El repunte del mercado se está ampliando. Esto será bien recibido por los inversores. Pero eso no significa que algunos analistas ya no estén entusiasmados con las grandes acciones tecnológicas que han impulsado el mercado últimamente.
Es una señal de que una de ellas es Tesla, cuyas acciones han subido un 22,6% tan solo el mes pasado. Y ahora, Ben Kallo, analista sénior de Baird, ha mejorado la calificación de la acción a "outperformance" y ha elevado su precio objetivo de 320 a 548 dólares.
En una nota publicada el viernes, Kallo deja claro que no se trata de Tesla como fabricante de automóviles, donde el negocio ha sido cada vez más sombrío. «La reacción relativamente moderada de las acciones tras una serie de trimestres decepcionantes y la receptividad de los inversores a las iniciativas a largo plazo nos llevan a creer que la atención se ha desplazado cada vez más hacia el futuro de Tesla», afirma.
En efecto. Este argumento de los optimistas de Tesla de que los inversores deberían prácticamente ignorar la caída de las ventas de vehículos eléctricos y centrarse en las perspectivas de la compañía en cuanto a robots y taxis sin conductor lleva tiempo arraigado.
Pero Kallo lleva la historia de la metamorfosis a otro nivel, ya que modela cómo los elevados objetivos de producto, capitalización de mercado y ganancias del paquete salarial de un billón de dólares propuesto por Elon Musk pueden ver el precio de las acciones aumentar a medida que Tesla "es vista cada vez más como el líder en IA física".
Para ello, Kallo extrapola las propias suposiciones de Baird sobre el futuro de Tesla y, fundamentalmente, está dispuesto a utilizar los propios comentarios optimistas previos de Musk sobre las perspectivas de los robots Optimus y los robotaxis de la compañía.
“Nuestro ejercicio y modelo suponen un período de diez años, de 2026 a 2035, en el que cada objetivo de producto se alcanzará al final del período y habrá un crecimiento lineal del volumen”, afirma Kallo.
El paquete propuesto por Musk aún requiere la venta de muchos más autos, un total acumulado de 20 millones. "Estimamos que TSLA habrá entregado un total acumulado de casi 8,7 millones de vehículos hasta finales de 2025. Con ese valor de referencia y un objetivo de 20 millones de vehículos entregados, una implicación potencialmente sorprendente es una tasa de crecimiento interanual negativa en las entregas hasta 2035 (-5 % anual)", escribe Kallo.
Tesla también debe alcanzar los 10 millones de suscripciones activas de conducción autónoma total, algo que se puede lograr en 2035, estima Baird, si de los 20 millones de vehículos vendidos el 50% de los compradores eligen el software.
Luego está el objetivo de un millón de "bots", no específicamente robots Optimus, como algunos pensaron inicialmente. Es un término más general que lleva a Baird a creer que Tesla tendrá más productos de IA para el mundo real en el futuro. Sin embargo, añaden: "Para nuestro ejercicio, asumimos solo Optimus e inferimos los datos económicos basándonos en los comentarios de Musk sobre un coste unitario de 20.000 dólares y un margen bruto estimado del 50 %".
Finalmente, el paquete de Musk exige que Tesla tenga un millón de robotaxis operando comercialmente, señala Kallo. Esto podría lograrse gracias a la capacidad de Tesla de aprovechar los vehículos de sus clientes para expandir su flota y acelerar el despliegue.
Considerando todo esto, Baird considera que si Tesla alcanza estos hitos en 2035 con volúmenes equivalentes a los mínimos estipulados en el paquete salarial, existe una vía para que la capitalización bursátil de Tesla supere los 5,5 billones de dólares. Esto se basaría en un múltiplo de Ebitda de 65, lo que daría como resultado un precio por acción de 1.412 dólares tras considerar la dilución derivada de las acciones adicionales de Musk. (Ebitda significa ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización).
Pero Kallo tiene lo que él llama un "caso de volumen alcista", donde Tesla logra en 2035 aproximadamente el doble de los hitos de volumen del paquete de pago, y luego la compañía puede alcanzar una capitalización de mercado de $ 12 billones, basada en un múltiplo de Ebitda de 65, lo que lleva a un precio de acción de $ 3,043 después de la dilución de las acciones adicionales de Musk.
Para ser claros, Kallo enfatiza que duplicar los ya elevados objetivos de su escenario alcista "no se acerca en absoluto a nuestras estimaciones base". Aun así, añade: "Describimos este escenario para demostrar que, si se alcanzan estos hitos, los volúmenes y el perfil financiero casi con certeza se situarán entre estos dos escenarios".