La IA también domina a los emergentes: Taiwán y Corea lideran el rally global
- Los mercados emergentes lideran las grandes clases de activos en 2026, pero con fuertes diferencias internas.
- Corea del Sur y Taiwán concentran buena parte del rally gracias al auge de semiconductores e infraestructura de IA.
- La exposición pasiva a emergentes ya no es tan diversificada como parece: la tecnología pesa cada vez más.
El ciclo de la inteligencia artificial no solo está marcando el comportamiento de Wall Street. También se ha convertido en uno de los grandes motores de los mercados emergentes, especialmente en Asia. En un entorno condicionado por la inversión tecnológica estadounidense y por la incertidumbre geopolítica en torno al estrecho de Ormuz, la diversificación hacia emergentes puede parecer atractiva, pero conviene mirar con detalle qué hay realmente dentro de esos índices.
En lo que va de año, las acciones emergentes han ofrecido una rentabilidad muy superior a la de los mercados desarrollados. El índice MSCI Emerging Markets avanza alrededor de un 18,2%, frente al 5,5% de la renta variable desarrollada y el 9,7% de la tecnología estadounidense. A primera vista, parece una rotación amplia hacia emergentes. Pero la realidad es bastante más concentrada.
Un rally emergente con muchos matices
La subida de los mercados emergentes oculta fuertes divergencias entre países. India y China, dos de las grandes narrativas estructurales del bloque emergente, han tenido un comportamiento más débil de lo esperado, en parte por las tensiones asociadas a la cadena energética y al impacto de la guerra de Irán.
En cambio, Corea del Sur y Taiwán están viviendo un auténtico auge bursátil. El índice MSCI Corea del Sur acumula una subida cercana al 73,2%, mientras que el MSCI Taiwán avanza aproximadamente un 45,5% en el año.
La explicación principal no está en una mejora homogénea de todos los emergentes, sino en la fortaleza de un grupo reducido de compañías vinculadas a semiconductores, memoria, servidores e infraestructura de inteligencia artificial.
La etiqueta “mercados emergentes” puede inducir a error: buena parte de la rentabilidad reciente procede de un número limitado de compañías asiáticas ligadas al ciclo de la IA.
Taiwán y Corea del Sur, los grandes ganadores del ciclo de IA
El papel de Taiwán y Corea del Sur es decisivo. Sus grandes compañías tecnológicas se han convertido en proveedores esenciales para la infraestructura global de IA. Fabricantes de chips, memorias avanzadas, componentes y soluciones para centros de datos están capturando una parte relevante del gasto de capital de las grandes tecnológicas estadounidenses.
Este fenómeno ha elevado de forma notable el peso de Taiwán dentro del índice MSCI EM, hasta el punto de superar la ponderación de China. Es un cambio relevante, porque transforma la naturaleza del propio índice emergente: cada vez se parece menos a una cesta diversificada de economías en desarrollo y más a una exposición indirecta al ciclo tecnológico global.
De hecho, las diez mayores compañías del índice representan ya más del 26% de su ponderación total, con una presencia dominante de valores vinculados a tecnología e inteligencia artificial.
El riesgo de las exposiciones pasivas
Este punto es importante para los inversores. Muchas veces se asume que comprar un índice de mercados emergentes ofrece una diversificación regional amplia, con exposición equilibrada a China, India, Latinoamérica, materias primas, consumo interno y crecimiento demográfico.
Pero la composición real de los índices puede desviarse mucho de esa percepción. En la práctica, la exposición a tecnología de alto crecimiento y al sector de tecnologías de la información dentro del MSCI EM se ha acercado a la del propio S&P 500.
Esto significa que un inversor que cree estar diversificando fuera de Estados Unidos puede estar añadiendo, en realidad, otra capa de exposición al mismo ciclo: inteligencia artificial, semiconductores y gasto de capital tecnológico.
La inversión pasiva no siempre implica diversificación real. Un ETF emergente puede acabar concentrando una parte relevante del riesgo en las mismas temáticas que ya dominan las carteras globales.
China e India siguen siendo apuestas estructurales
A pesar del reciente peor comportamiento relativo, China e India conservan argumentos de largo plazo. China sigue siendo una economía clave por tamaño, capacidad industrial, tecnología, consumo y potencial de recuperación bursátil tras años de bajo rendimiento. India, por su parte, mantiene una narrativa muy sólida ligada a crecimiento demográfico, digitalización, urbanización y expansión de la clase media.
El problema es que ambos mercados pueden seguir presionados a corto plazo si se mantiene la tensión en Oriente Medio y persisten las disrupciones energéticas. Un petróleo elevado o problemas en el tránsito por Ormuz pueden afectar especialmente a economías importadoras de energía y a cadenas productivas sensibles al coste de los insumos.
Por eso, el enfoque estratégico en emergentes no debería limitarse a comprar el índice sin mirar su composición. Tiene más sentido diferenciar entre exposición táctica al ciclo de IA en Corea y Taiwán, y exposición estructural a China e India como grandes motores de crecimiento a largo plazo.
Una posible reclasificación que cambiaría el mapa
Otro elemento que conviene vigilar es la posible reclasificación de Corea del Sur como mercado desarrollado, algo que podría producirse en los próximos años. Si ese cambio se confirma, la composición de los índices emergentes se alteraría de forma significativa.
Esto demuestra que los bloques tradicionales de las carteras —emergentes, desarrollados, tecnología, valor, crecimiento— no son categorías fijas. Cambian con el tiempo, con las reclasificaciones, con la evolución sectorial y con la concentración de rentabilidades en determinados países o compañías.
La conclusión es clara: los mercados emergentes siguen ofreciendo oportunidades, pero ya no pueden analizarse como un bloque homogéneo. En 2026, su comportamiento está dominado por el ciclo de la inteligencia artificial, especialmente a través de Taiwán y Corea del Sur. Para el inversor, la clave será saber si quiere realmente esa exposición tecnológica o si busca una diversificación más pura hacia consumo, materias primas, India, China o Latinoamérica.