Hoy: “Fed, resultados y anuncio de próximas negociaciones China-EEUU.”
Bankinter
El protagonismo de la sesión estará en la Fed. Los tipos permanecerán en el rango 4,25%/4,50% y el foco estará en el tono de Powell que permita arrojar algo de luz sobre la hoja de ruta de la Fed.
La política arancelaria de Trump pone en conflicto sus objetivos de empleo e inflación. Pensamos que el enfoque podría ser ligeramente hawkish. Motivos:
(i) Un tono dovish no ayudaría mucho a prevenir un enfriamiento de la actividad derivado de un incremento de costes o mayor incertidumbre
(ii) Un tono hawkish o vigilante sobre la estabilidad de precios podría tener una influencia positiva sobre las expectativas de inflación
(iii) El mercado ya descuenta un escenario de recorte de tipos suficientemente dovish: -75 p.b. hasta finales de año, empezando en julio. Nuestro escenario es más conservador: -50 p.b. y sin cambios hasta septiembre. Veremos.En el frente micro, la temporada de resultados sigue su curso. Hoy publican 32 empresas del Stoxx600 (Novo Nordisk, Ahold,) y 26 del S&P (Fortinet, Disney). Pero en un escenario tan cambiante el interés estará en las guías, donde muchas compañías están ya alertando del impacto de la guerra comercial.
En cuanto a los mercados, recientemente Trump ha relajado su discurso en el frente arancelario (pausas, exenciones, ..) lo que ha permitido una mejora del tono (S&P +7% en últimas dos semanas).
En esta línea se enmarca el anuncio hecho ayer a última hora del encuentro este fin de semana entre China y EEUU sobre aranceles. Esta fase aparentemente más conciliadora en el frente comercial podría animar la sesión de hoy.
Los buenos resultados de primera hora en Europa (BMW, Endesa, Veolia) también favorecen una apertura en positivo. Sin embargo, el tono previsiblemente hawkish de Powell podría frenar los avances al cierre de la sesión americana.