Esta es la razón por la que Goldman Sachs advierte de más ventas de acciones esta semana
- Goldman Sachs advierte de que los grandes fondos sistemáticos podrían intensificar las ventas en bolsa en los próximos días.
- Los CTAs ya han vendido más de 6.000 millones de dólares en acciones estadounidenses en lo que va de año.
- Una ruptura de niveles técnicos clave en el S&P 500 podría desbloquear hasta 80.000 millones de dólares en ventas adicionales.
Wall Street podría no haber dejado atrás la volatilidad vivida la semana pasada. Según un análisis de Goldman Sachs, algunos de los mayores fondos automatizados del mercado están preparados para seguir vendiendo acciones, independientemente de que los índices reboten o se muevan de forma lateral en el corto plazo.
Tal y como explica Barbara Kollmeyer en MarketWatch, los analistas del banco, liderados por Gail Hafif, describen el entorno actual como una fase de “adult swim”: un mercado especialmente exigente para operadores e inversores con menos experiencia, donde los movimientos pueden ser rápidos y poco indulgentes.
La semana terminó con una clara rotación hacia valores defensivos y de perfil más estable, lo que permitió al Dow Jones superar por primera vez los 50.000 puntos. En paralelo, los valores de impulso —especialmente el software— sufrieron fuertes caídas ante el temor a una competencia creciente en inteligencia artificial.
Según Goldman, los CTAs (Commodity Trading Advisors) han vendido ya unos 6.250 millones de dólares en acciones estadounidenses en lo que va de año, y su exposición a bolsa en EE. UU. es actualmente un 90 % superior a la media de los últimos cinco años.
El nivel técnico que vigila Goldman
El foco está ahora en un nivel clave del S&P 500, situado en torno a los 6.707 puntos, apenas un 1,5 % por debajo de los niveles actuales. Aunque el índice rebotó el viernes, cerró la semana ligeramente en negativo.
Si ese umbral se rompe a la baja, Goldman estima que podrían liberarse hasta 80.000 millones de dólares en ventas durante el próximo mes, al activarse de forma automática las reglas de estos fondos sistemáticos.
Incluso en un escenario de mercado plano, el banco calcula salidas netas de unos 15.000 millones de dólares en acciones estadounidenses durante la próxima semana. Si el mercado cae, esa cifra podría duplicarse, mientras que solo un escenario claramente alcista reduciría de forma significativa la presión vendedora.
A un mes vista, Goldman contempla tres escenarios: un mercado estable implicaría salidas cercanas a 25.000 millones de dólares; un mercado a la baja, casi 80.000 millones; y solo un mercado claramente alcista permitiría entradas netas relevantes.
Febrero, un mes complicado por estacionalidad
A este riesgo técnico se suma un factor estacional. Según recuerda Goldman citando a Scott Rubner, de Citadel, febrero suele ser el segundo mes más débil del año para el S&P 500. Además, gran parte de la exposición de los CTAs está concentrada precisamente en este índice.
Otros grandes enfoques cuantitativos, como las estrategias de risk parity y control de volatilidad, también disponen de margen para reducir exposición a renta variable si la volatilidad se mantiene elevada, aunque su impacto suele ser más gradual.
Por último, Goldman observa un cambio en el comportamiento del inversor minorista. Tras un año dominado por el buy the dip, los analistas detectan una menor disposición a comprar caídas de forma automática, lo que podría amplificar los movimientos si el mercado vuelve a tensionarse.