Cuando los mercados deberían bajar y no bajan.....complete usted la frase
Pocos movimientos al cierre de las bolsas en una jornada en la que el BCE ha sido el gran protagonista
“Es interesante, y muy reveladora, la situación actual del mercado. Son muchos los gestores que están recomendando a sus clientes reducir peso en la renta variable tras las últimas subidas. Los niveles de sobrecompra son elevados, y aconsejan una actuación más prudente”.
Sin embargo, comprobamos una enorme resistencia a caer. Es como si los inversores se dijeran a sí mismos: Lo peor tanto económica como sanitariamente ya ha pasado. No quiero quedarme fuera de los mercados en un periodo que se antoja de fuerte recuperación. El problema con ese discurso es que gran parte de las cosas buenas que pueden pasar en 2021 ya se han descontado: La aplicación de una vacuna de forma masiva, la vuelta a una cierta normalidad, la recuperación económica, la eliminación de las medidas de restricción...
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La pregunta es por tanto obvia, ¿si ya está todo prácticamente descontado, a qué se acogerán los mercados para la próxima subida en tendencia? Se habla de un incremento sustancial de los beneficios empresariales de las empresas cíclicas, cuyas cotizaciones siguen muy penalizadas. Quizás sea esto, pero yo mantengo mi opinión de que la prudencia, en estos momentos, será nuestra mejor aliada”. Esto es parte de una larga conversación que hemos mantenido con un importante gestor institucional, que ha preferido no ser nombrado, y en la que nos comentaba que durante las últimas sesiones ha rebajado el peso de la renta variable en sus carteras de forma sustancial. Una toma de beneficios que, según este gestor, se ha practicado también por otros grandes nombres de la industria. “De hecho, muchos de ellos se han puesto cortos para aprovechar una posible caída en el corto plazo”, añadía.
Y es cierto lo de la resistencia a caer. Les mostraremos el siguiente gráfico del Eurostoxx 50:
La parte resaltada en el círculo, sugeriría a cualquier analista técnico, que el intercambio de papel entre los diferentes analistas se está realizando con subidas. Esto sugiere una importante fortaleza subyacente, que teóricamente debería dar paso a nuevas alzas en el medio/largo plazo, una vez que los altos niveles de sobrecompra se reduzcan.
Hoy la jornada estaba protagonizada por dos factores que comentaremos a continuación:
- Reunión del BCE.
- El anuncio de la FDA de la aprobación definitiva de la vacuna de Pfizer.
Respecto al primer punto, el BCE, como se esperaba, mantuvo inalterados los tipos de interés. Sin embargo, subió su programa de compras de activos (PEPP), en 500.000 millones de euros. Esto era algo que esperaba el mercado, por lo que la reacción fue neutra.
En cuanto al anuncio de la FDA, aún no se ha producido, pero no creemos que haya sorpresas en este ámbito.
Por tanto, dado que los dos principales catalizadores del día se mantuvieron en línea con lo esperado, y que los datos macros de la jornada también respetaron expectativas, los inversores mantuvieron una actitud prudente, tomando beneficios, aunque de forma muy tenue, en los títulos que más habían subido en las últimas sesiones, como los bancos, por ejemplo.
