Cómo el resultado de la revancha electoral entre Biden y Trump podría afectar a las acciones
La esperada revancha de noviembre entre el presidente Joe Biden y el expresidente Donald Trump es quizás el acontecimiento más importante del calendario geopolítico de este año. Sin embargo, no parece haber tenido mucho impacto en los mercados.
Pero eso podría cambiar pronto, a medida que los inversores se sientan cada vez más incómodos con la amplia gama de resultados plausibles a medida que las encuestas y los mercados de apuestas indican que el resultado de la carrera es virtualmente un volado, según un equipo de estrategas de JPMorgan Chase & Co.
Dependiendo del resultado, la votación podría tener serias ramificaciones para las acciones tanto estadounidenses como no estadounidenses. Pero ahora mismo los inversores no saben qué esperar. Y si hay algo que los inversores desprecian es la incertidumbre.
"El hecho de que no se pueda convocar una elección tan importante en este momento debería ser motivo de preocupación para los inversores en acciones que buscan gestionar la exposición a temas clave de política estadounidense", escribió el equipo de JPMorgan, dirigido por Dubravko Lakos-Bujas. el principal estratega de acciones globales del banco de inversión.
Sigue existiendo una incertidumbre significativa y espacio para una sorpresa en noviembre.
"Si bien las probabilidades de apuestas y las encuestas brindan cierta visibilidad en tiempo real del resultado, sigue existiendo una incertidumbre significativa y espacio para una sorpresa en noviembre, dado lo estrechas que son las ventajas para cualquiera de los candidatos y para ambas cámaras del Congreso".
Diferencias tan amplias en los objetivos políticos entre ambas partes significan que el resultado más benigno para los mercados probablemente sería la preservación del status quo, es decir, que Biden permanezca en la Casa Blanca mientras continúa el estancamiento en el Congreso.
Pero una victoria republicana o demócrata tanto en la Casa Blanca como en el Congreso podría afectar negativamente a las acciones. Una victoria de Trump podría tener un impacto negativo más grave en las acciones de los mercados emergentes, dada la inclinación del expresidente por políticas comerciales más proteccionistas dirigidas principalmente a China, dijo el equipo.
Trump ha planteado la idea de imponer aranceles del 60% o más a todos los productos chinos que ingresen a EE.UU., así como un arancel universal del 10% a todos los demás socios comerciales de EE.UU. y un arancel del 100% a los automóviles chinos fabricados en México.
Aunque tal vez sea el resultado menos probable (dado que en este ciclo hay más escaños demócratas en el Senado para la reelección), una barrida demócrata también podría alterar las acciones, ya que los demócratas probablemente aprovecharían la oportunidad para aumentar los impuestos a las personas y a las corporaciones.
Algunas políticas fiscales que están considerando los demócratas incluyen aumentar la tasa del impuesto corporativo al 28% desde el 21% actual, imponer un impuesto mínimo del 15% a las corporaciones que ganan más de mil millones de dólares en los últimos tres años, aumentar el actual impuesto de recompra del 1% al 4%. %, elevando el tipo impositivo marginal máximo al 39,6%, imponiendo un impuesto sobre el patrimonio del 25% sobre los ingresos totales, incluidas las ganancias de capital no realizadas, de 100 millones de dólares o más, y cerrando el vacío legal sobre los intereses en libros gravando las ganancias de capital como ingresos ordinarios para quienes ganan más de $1 millón.
La votación de 2024 también conlleva algunos riesgos idiosincrásicos para los mercados en el período previo al día de las elecciones que no han sido un factor en elecciones anteriores. Como señaló el equipo de JPMorgan, la edad combinada de los dos posibles candidatos es 158 años, lo que significa que los problemas de salud que descalifican a uno o ambos candidatos siguen siendo un "riesgo muy real".
Cualquier candidato que se vea obligado a retirarse por tales razones probablemente provocaría una sacudida de corta duración en las acciones. Mientras tanto, los problemas legales en curso de Trump representan un riesgo de cola significativo.
Los mercados de opciones ya están descontando una prima de riesgo mayor alrededor de las elecciones de noviembre que durante elecciones anteriores desde principios del siglo XXI. Los operadores esperan un movimiento de aproximadamente 2,8 puntos porcentuales el día después de las elecciones, mayor que el movimiento promedio del 2,1%.
A diferencia del período previo a las elecciones de 2020, el mercado de opciones no está valorando un riesgo significativo de un resultado electoral impugnado, al menos no todavía. Sin embargo, el equipo de JPMorgan señaló que los operadores recién comenzaron a valorar tales riesgos a mediados de julio.
Las acciones estadounidenses han seguido subiendo desde principios de 2024, y el S&P 500 SPX subió un 8,9% en lo que va del año a 5.192 a primera hora del martes. El Nasdaq Composite COMP ha subido un 9,1% a 16.380, mientras que el Dow Jones Industrial Average DJIA ha ganado 1.214,50 puntos, o un 3,3%, a 38.910.