Cinco cosas que hacen que esta liquidación del mercado de valores sea verdaderamente inusual
Las acciones estadounidenses han sufrido una paliza desde el miércoles, y puede resultar difícil encontrar precedentes históricos que coincidan exactamente con la última acción del mercado.
Según Bespoke Investment Group, la magnitud de la caída ocurrida en los últimos tres días de negociación ya ha generado comparaciones con el colapso de 1987 y las consecuencias de la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008.
Las caídas de estos últimos días se compara con el colapso de 1987.
Por supuesto, no hay dos ventas masivas exactamente iguales. Pero hay muchos aspectos que hacen que la última racha de volatilidad bursátil sea particularmente inusual en comparación con episodios anteriores, según comentaron varios inversores profesionales a MarketWatch.
“Hay muchos factores en juego que son especialmente relevantes para la volatilidad que estamos viendo en este momento”, dijo Jordan Rizzuto, director de inversiones de GammaRoad Capital Partners.
A continuación se enumeran cinco cosas que distinguen la última racha de catástrofes en el mercado de valores.
Las estimaciones de ganancias de Wall Street no han cambiado realmente
Las expectativas de los analistas sobre cuánto dinero se espera que ganen las grandes corporaciones durante el próximo año calendario suelen tener una influencia importante en los precios de las acciones.
Pero en lo que va de año, estas previsiones se han mantenido notablemente estables, según John Butters, analista senior de ganancias de FactSet. Solo me viene a la mente un episodio similar, dijo: la crisis de la COVID-19 en 2020.
En 2020, las estimaciones de Wall Street para el S&P 500 para todo el año habían caído alrededor de un 2,8% al 12 de marzo, mientras que el S&P 500 había caído más de un 20%.
Desde principios de 2025, los analistas solo han reducido sus estimaciones de ganancias anuales para las empresas del S&P 500 en aproximadamente un 1,7%, dijo Butters.
Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones de Piper Sandler, destacó esta discrepancia en un informe compartido con MarketWatch el lunes. Afirmó que esto evidencia que la última ola de ventas se debió exclusivamente al miedo.
Las acciones han experimentado una serie de caídas dramáticas desde el principio.
El domingo por la noche, los futuros del S&P 500 bajaron más del 1% al inicio de la sesión por cuarta sesión consecutiva. De hecho, cayeron brevemente más del 5% antes de comenzar a recortar pérdidas.
En los 42 años transcurridos desde la creación del mercado de futuros, esto sólo ocurrió una vez, según Jason Goepfert de SentimenTrader: el 16 de septiembre de 2008, la mañana después de la quiebra de Lehman Brothers.
Goepfert también analizó 15 ventas masivas previas que mostraron un patrón similar a la debilidad observada en las acciones durante el último mes. Encontró pocos ejemplos donde el mercado haya experimentado una caída de esta magnitud.
El dólar estadounidense se ha debilitado junto con el S&P 500
Recientemente, cuando las acciones estadounidenses se han desplomado, el dólar estadounidense se ha fortalecido reflexivamente. Al menos, ese ha sido el caso en general desde la crisis financiera de 2008.
Pero a partir de febrero, la debilidad del S&P 500 y del dólar se ha superpuesto. A medida que las acciones se desplomaban tras la presentación de aranceles el miércoles por parte del presidente Donald Trump, el dólar también se desplomó.
Steve Englander, director de investigación de divisas del G-10 global y de estrategia macroeconómica para América del Norte en Standard Chartered, detectó un patrón similar que se desarrolló cuando las acciones se hundieron después del pico de la burbuja puntocom en 2000.
El dólar funcionó como refugio seguro durante la crisis de 2008, y nuevamente durante la pandemia de COVID-19 y el mercado bajista de 2022. Pero la necesidad de los inversores de refugiarse en dólares ha disminuido esta vez, afirmó Englander.
“Esta vez no se trata de un problema de liquidez ni de mercado crediticio, por lo que la necesidad de abastecerse de dólares es limitada”, dijo.
El auge de la inversión pasiva podría estar haciendo que los mercados sean más volátiles
Durante la última década, los inversores han acumulado más dinero en estrategias pasivas de seguimiento de índices, alejándose al mismo tiempo de los fondos gestionados activamente.
Los activos mantenidos por estrategias pasivas de seguimiento de índices eran aproximadamente el doble de los gestionados por fondos activos, según los últimos datos de Morningstar Direct.
Esto podría estar contribuyendo a la velocidad de la liquidación, dijo Rizzuto de GammaRoad, ya que el aumento de la inversión pasiva ha coincidido con un aumento en la concentración del mercado de valores.
“Las tenencias dentro de estrategias pasivas son mucho mayores que nunca”, dijo Rizzuto a MarketWatch.
Este no es el único avance importante en el ámbito de la gestión de activos que podría estar impulsando una mayor volatilidad en los mercados, afirmó Rizzuto. Cada vez más, los fondos de cobertura sofisticados han adoptado estrategias sistemáticas de "objetivo de volatilidad" que emplean un apalancamiento considerable.
Cuando estos fondos reducen su exposición a las acciones, podrían estar exacerbando la velocidad de estas ventas.
Una 'granada en la trinchera'
Otro detalle notable que distingue a esta ola de ventas: las decisiones políticas que la inspiraron fueron casi en su totalidad autoinfligidas, dijo Ben McMillan, director de inversiones de IDX Advisors.
"Trump básicamente lanzó una granada a la trinchera y se marchó", dijo McMillan. "Esto ha sido impulsado por las políticas, no por el mercado".
En Wall Street, incluso muchos gestores de activos que han apoyado abiertamente a Trump se han pronunciado para instarlo a actuar con mayor cautela en la imposición de aranceles a los aliados de EE. UU. El domingo por la noche, el multimillonario de fondos de cobertura Bill Ackman afirmó que Trump debería implementar un plazo de 90 días para tener más tiempo para negociar acuerdos.
Hasta ahora, Trump y los principales miembros de su administración se han mantenido firmes en su postura, y el presidente ahora amenaza con imponer aún más aranceles a China si Beijing no desiste de los aranceles de represalia que ha amenazado con imponer a los productos estadounidenses.
Las acciones estadounidenses volvieron a mostrar volatilidad el lunes , aunque el S&P 500 cerró muy por encima de sus mínimos de la jornada. El índice cerró con una baja del 0,2%, hasta los 5.062 puntos.