Tesis de Inversión: Ferrovial – Sólidos Fundamentales y Potencial de Creación de Valor
Ferrovial mantiene una posición destacada en el sector de infraestructuras globales, respaldada por una sólida generación de caja y una estrategia de rotación de activos que sigue aportando valor en un contexto de crecimiento económico moderado y tipos de interés a la baja.
Según Bankinter, la demanda en sus principales autopistas se mantiene fuerte, permitiendo revisiones al alza de tarifas incluso tras los incrementos de 2025, que oscilaron entre el 10% y el 20%.
El banco eleva su precio objetivo un 12%, hasta los 57 euros por acción, desde los 50,8 euros anteriores, y reitera su recomendación de “comprar”. Aunque el potencial de revalorización inmediato ronda el 4%, el informe subraya que Ferrovial conserva una notable capacidad para seguir generando valor mediante la adquisición de nuevos activos y la entrada en operación de proyectos clave, como la nueva Terminal 1 del aeropuerto JFK en Nueva York.
Resultados y márgenes operativos
En el tercer trimestre de 2025, el EBITDA cayó un 7,2% hasta 376 millones de euros, frente a los 417 millones esperados. Este descenso se atribuye principalmente al negocio de construcción, donde el margen EBITDA se redujo al 6,1% (desde el 7,5% del año anterior). No obstante, la solidez de la demanda y la capacidad para repercutir la inflación en precios compensan parcialmente esa contracción.
La división de Autopistas se mantiene como motor clave, especialmente la 407 ETR en Canadá, que podría incrementar tarifas en torno al 10% en 2026, mientras que el resto de concesiones podrían hacerlo por encima de la inflación, de acuerdo con Bankinter.
Generación de caja y estrategia de rotación
Ferrovial cierra 2025 con más de 1.000 millones de euros de caja neta, lo que refuerza su capacidad de inversión futura. La venta del 25% de Heathrow por unos 2.600 millones de euros, muy por encima de la valoración interna de 1.700 millones, demuestra su habilidad para cristalizar plusvalías.
Al mismo tiempo, la compañía ha adquirido un 5,06% adicional de la 407 ETR por 1.340 millones, un activo que el banco estima podría superar los 2.500 millones en valor. Este tipo de operaciones consolida el perfil financiero robusto de Ferrovial, que equilibra desinversiones rentables con inversiones estratégicas de largo plazo.
Perspectivas y valoración
Bankinter proyecta un crecimiento del beneficio neto del 1,5% en 2026, afectado por la venta de activos aeroportuarios, pero con expectativas de volver a crecimientos de doble dígito a partir de 2027. La valoración por suma de partes (SOTP) otorga una referencia clara del peso de Norteamérica en el conjunto del grupo —especialmente Canadá y Estados Unidos— donde se concentra cerca del 50% del capital invertido.
El modelo de negocio combina activos maduros, con flujos de caja estables, y proyectos en desarrollo con alto potencial, una estrategia que Bankinter considera “clave para mantener la creación de valor en el medio plazo”.
Conclusión
Ferrovial emerge como una apuesta sólida dentro del sector de infraestructuras cotizadas europeas. Aunque su potencial de revalorización inmediata sea limitado, el conjunto de su cartera de concesiones, la mejora progresiva de márgenes y la disciplina en la asignación de capital justifican mantener una visión constructiva sobre el valor.
En resumen, según Bankinter, Ferrovial combina rentabilidad predecible, oportunidades de expansión y un perfil financiero que ofrece resiliencia en un entorno de tipos más bajos.