Naturgy bate previsiones y refuerza su atractivo con un dividendo superior al 6%
- Bankinter mantiene comprar Naturgy y eleva su precio objetivo a 29,80 euros.
- Los resultados del primer trimestre baten previsiones, apoyados en gas, ciclos combinados y renovables.
- El dividendo sigue siendo uno de los grandes atractivos, con rentabilidad estimada superior al 6%.
Bankinter mantiene una visión positiva sobre Naturgy tras unos resultados del primer trimestre de 2026 mejores de lo esperado. La firma reitera su recomendación de comprar y eleva el precio objetivo hasta 29,80 euros por acción, frente a los 28,60 euros anteriores. La cotización de referencia se sitúa en 26,68 euros.
Según el análisis de Aránzazu Bueno, Naturgy ha presentado unas cifras sólidas, apoyadas en un entorno energético más favorable, una mayor contribución de la generación eléctrica, avances en redes y una buena ejecución operativa. El beneficio neto atribuido creció un 5% en el trimestre, frente al avance del 1% esperado por el consenso.
Resultados por encima de lo esperado
El primer trimestre confirma un buen arranque de ejercicio para Naturgy. La compañía se ha beneficiado de precios energéticos más favorables y de una mayor aportación de los ciclos combinados y las renovables, dos áreas que han contribuido a sostener la mejora del resultado.
También destaca la evolución de la división de redes, un negocio de mayor estabilidad y visibilidad, que aporta solidez al conjunto del grupo. Esta combinación permite compensar mejor la volatilidad propia de la gestión de la energía.
La lectura del trimestre es claramente positiva: Naturgy bate expectativas y demuestra que puede apoyarse en varias palancas de crecimiento, no solo en el comportamiento del gas.
Guías prudentes, pero con margen para batir objetivos
La guía inicial de Naturgy para 2026 apunta a un beneficio neto superior a 1.900 millones de euros, frente a los 2.023 millones obtenidos en 2025. La compañía no ha revisado al alza estos objetivos pese al buen inicio del año, debido a la elevada volatilidad de los mercados energéticos.
Sin embargo, el equipo gestor reconoce que el grupo se encuentra en una posición muy favorable para superar esas guías si el entorno no se deteriora de forma significativa. Para Bankinter, este punto refuerza la credibilidad del ejercicio y deja margen para futuras revisiones positivas.
Dividendo atractivo y visible
Uno de los principales argumentos de inversión sigue siendo la remuneración al accionista. Naturgy ha fijado un dividendo mínimo para 2026 de 1,80 euros por acción, frente a los 1,77 euros abonados en 2025.
Bankinter recuerda que en 2025 el dividendo suelo era de 1,70 euros y terminó finalmente en 1,77 euros. Por tanto, no descarta que la retribución de 2026 también pueda acabar por encima del mínimo anunciado si los resultados mantienen el buen tono.
Con el dividendo suelo, la rentabilidad por dividendo estimada se sitúa en torno al 6,5% en 2026 y al 6,9% en 2027. Este nivel de retorno proporciona un apoyo relevante a la valoración, especialmente en un entorno de mercado más volátil.
El dividendo es un pilar central de la tesis: ofrece visibilidad, rentabilidad elevada y margen para mejorar si el beneficio supera las guías.
Por qué Bankinter mantiene comprar
Bankinter mantiene su recomendación de comprar por varios motivos. Primero, por la evolución favorable prevista en redes y renovables, que deberían sostener los resultados del grupo en los próximos ejercicios.
Segundo, por una valoración que considera atractiva, con un PER 2026 estimado de 12,9 veces. Tercero, por la elevada rentabilidad por dividendo. Y cuarto, por la mejora de la liquidez de la acción tras el aumento del free float derivado de las recientes colocaciones.
- Recomendación: comprar.
- Precio objetivo: 29,80 euros por acción.
- Dividendo mínimo 2026: 1,80 euros por acción.
- Rentabilidad por dividendo estimada: 6,5% en 2026 y 6,9% en 2027.
- PER 2026 estimado: 12,9 veces.
Valoración final
En conjunto, Naturgy presenta un trimestre sólido y mejor de lo previsto. El grupo se beneficia de un entorno energético favorable, mantiene una buena evolución en redes y renovables, y conserva una política de dividendo atractiva y visible.
La decisión de no elevar aún las guías parece prudente, pero el mensaje de fondo es positivo: la compañía está bien situada para superar sus objetivos anuales si el entorno energético acompaña. Para Bankinter, esta combinación de resultados, dividendo y valoración justifica elevar el precio objetivo y mantener la recomendación de compra.