IAG: Tras las turbulencias, el vuelo llega a su destino
Iván San Félix de Renta 4 Banco
Este año veremos un deterioro del negocio nunca antes visto en el sector. Prevemos que IAG recorte la capacidad del tráfico aéreo -48% vs 2019, y por trimestres (-10,5%a/-90%e/-55%e/-30%e).
Descontamos pérdidas EBIT de casi -2.100 mln eur y un consumo de caja de casi 1.500 mln eur. El principal factor para valorar la evolución del sector es la capacidad de volar, que viene determinado, a su vez, por la evolución sanitaria. En 2021e esperamos un fuerte repunte del tráfico (R4e +42%) y con él, recuperación de resultados. No esperamos que el tráfico recupere el nivel de 2019 hasta 2024.
Cambios drásticos en el sector y grandes divergencias
La grave situación actual provocará un deterioro generalizado que algunas aerolíneas no podrán superar. Otras tendrán que recurrir a ampliaciones de capital muy dilutivas y con restricciones operativas de cara a la recuperación. La evolución del tráfico aéreo será clave para determinar las necesidades de capital de cada compañía, y no descartamos que todo el sector tenga que recurrir a nueva financiación en caso de que la situación se complique. Esperamos una reducción de capacidad en los próximos años, con menos compañías y una mayor racionalización en el sector.