DIA previo avance 1tr26: Llega a resultados con España en plena forma y margen para seguir sorprendiendo
Pablo Fernández de Mosteyrín de Renta 4 Banco
Puntos clave
- DIA afronta el avance de ventas del 1T26 con un negocio sólido en España, impulsado por volúmenes estables y nuevas aperturas.
- Argentina seguirá penalizando el consolidado por la depreciación del peso y la debilidad del consumo.
- El mercado seguirá muy pendiente de la ejecución del plan estratégico y del potencial de mejora de márgenes.
DIA publicará su avance de ventas del primer trimestre de 2026 el próximo 23 de abril antes de la apertura del mercado, en una cita que volverá a poner a prueba la fortaleza de su negocio en España y la capacidad del grupo para seguir ejecutando con disciplina su hoja de ruta. La sensación de fondo sigue siendo positiva: la transformación operativa continúa dando resultados, aunque el impacto de Argentina volverá a empañar la lectura del dato consolidado.
España sigue siendo el gran motor del grupo
La clave del trimestre volverá a estar en España, donde se espera que las ventas mantengan un tono sólido. Las previsiones apuntan a un crecimiento del +7,5% interanual en términos brutos y del +6,6% en términos netos, una evolución que reflejaría tanto la estabilidad del negocio como la buena marcha del proceso de expansión.
Lo más relevante es que ese crecimiento no dependería exclusivamente del precio. La previsión es que aproximadamente la mitad del avance proceda de unos volúmenes saludables y de una política de precios estable, mientras la otra mitad vendría explicada por el aumento del parque comercial. En concreto, la compañía contaría con 77 tiendas netas más que hace un año y 29 más que al cierre del cuarto trimestre, lo que vuelve a reforzar la idea de que la expansión física está acompañando bien la mejora operativa.
La lectura más constructiva para el mercado sería ver que DIA sigue creciendo en España no solo por abrir más tiendas, sino también porque mantiene una base comercial razonablemente sana.
Argentina volverá a lastrar el consolidado
La otra cara de la moneda sigue estando en Argentina, donde la situación macroeconómica continuará pesando con fuerza sobre las cifras. Se estima una caída cercana al 30% interanual en ventas, tanto en términos brutos como netos, afectada principalmente por la depreciación del peso frente al euro, que rondaría también el 30%.
A ello se suma un entorno interno todavía complicado, con inflación alimentaria de nuevo por encima del 30% y unos volúmenes que parecen haber perdido fuelle tras la mejora observada en la primera mitad de 2025. Incluso a divisa constante, las estimaciones apuntan a una caída cercana al 3%, lo que refleja que el problema no es solo contable, sino también operativo. Además, todo apunta a que la compañía seguirá cerrando tiendas menos eficientes, con una reducción estimada de 33 establecimientos frente al mismo periodo del año anterior.
El dato consolidado puede caer, pero no estropea la historia
Con este reparto geográfico, el grupo podría presentar unas ventas consolidadas algo por debajo de las del año pasado. La previsión apunta a un descenso del 1,8% interanual en términos brutos y del 2,3% en términos netos. Es un dato que, visto de forma aislada, puede parecer flojo, pero conviene no sacar conclusiones precipitadas.
El mercado sabe que el problema de Argentina distorsiona la fotografía consolidada y, por eso, seguirá prestando mucha más atención a dos variables: la evolución de los volúmenes en España y el grado de ejecución del Plan Estratégico 2025-2029. Ahí está el verdadero núcleo de la tesis.
Si España mantiene tracción y el grupo sigue cumpliendo en aperturas y eficiencia logística, una caída puntual del consolidado tendrá bastante menos importancia de lo que parece.
Valoración todavía atractiva tras la fuerte subida
La acción ha tenido un comportamiento muy fuerte en bolsa, hasta el punto de haber doblado su cotización en los últimos doce meses y triplicado su valor en dos años. Aun así, la tesis sigue defendiendo que todavía hay recorrido, siempre que la compañía continúe entregando crecimiento en ventas, ganando cuota de mercado y mejorando márgenes a través del apalancamiento operativo y de la optimización logística.
Desde esta óptica, la valoración sigue sin parecer exigente. DIA cotiza en torno a 5 veces VE/EBITDA estimado para 2026, lo que supone un descuento cercano al 30% frente a la media del sector europeo y de alrededor del 40% frente a compañías con mejores márgenes. La idea es que, si el grupo sigue cumpliendo con su plan, ese descuento debería seguir estrechándose con el tiempo.
La recomendación continúa siendo de sobreponderar, con un precio objetivo de 52,10 euros por acción.