DIA 2025: expansión márgenes y generación de caja (valoración)
Pablo Fernándezde Mosteyrín de Renta 4 Banco
- DIA cumple el plan en 2025, con expansión de márgenes y fuerte generación de caja.
- El EBITDA ajustado crece un 8% hasta 316 mln eur, con mejora de márgenes en España y Argentina.
- La deuda se reduce a 0,8x DN/EBITDA y el negocio argentino se autofinancia con posición neta de caja.
Según el análisis de Pablo Fernández de Mosteyrín (Renta 4), DIA ha presentado unos resultados de 2025 muy en línea con lo previsto, confirmando la expansión de márgenes y una sólida generación de caja. Las ventas brutas y netas avanzan un +3% interanual, sin sorpresas en el topline tras el adelanto de cifras del pasado 29 de enero.
Expansión de márgenes y resultados por geografía
El EBITDA ajustado (ex costes de salida a bolsa) crece un +8% interanual hasta 316 mln eur (vs 309 mln eur R4e), con un margen del 5,4%. DIA mejora las estimaciones de margen tanto en España (6,8% vs 6,7% R4e) como en Argentina (+0,3% vs -0,1% R4e), registrando en este último un EBITDA positivo en euros por primera vez desde 2022.
El resultado neto antes de operaciones discontinuadas alcanza 115 mln eur (+148% interanual), con una aportación de 166 mln eur procedentes de España y una pérdida de -51 mln eur en Argentina. El mensaje de fondo es de mejora clara de rentabilidad, apoyada en la ejecución del plan estratégico.
Generación de caja y desapalancamiento
En caja, el comportamiento vuelve a ser mejor de lo esperado. DIA genera un free cash flow de 143 mln eur pese al esfuerzo inversor asociado al plan estratégico (140 mln eur en España y -3 mln eur en Argentina). La deuda neta se sitúa en unas 0,8x DN/EBITDA, un nivel que debería permitir a la compañía refinanciar a un coste sensiblemente inferior al actual (Euribor + 5,56%).
El negocio en Argentina se autofinancia y presenta una posición neta de caja de 61 mln eur (afectada por el tipo de cambio en -25 mln eur), mientras que en España la reducción de deuda alcanza el -24% en el año, reforzando el perfil financiero del grupo.
Perspectivas 2026 y focos de la conferencia
De cara a 2026, la compañía espera seguir creciendo en ventas comparables por encima del mercado, acelerar el plano de aperturas y continuar mejorando márgenes. En España, DIA mantiene el foco en posibles oportunidades de crecimiento inorgánico en un mercado muy fragmentado. En Argentina, el objetivo es consolidar la recuperación, apoyándose en la esperada mejora del consumo, su posición de liderazgo y una estricta disciplina operativa y financiera.
La compañía celebrará conferencia de resultados a las 10:00 h, donde Renta 4 pondrá especial atención a los planes de aperturas para 2026, la evolución esperada de Argentina, la guía de márgenes EBITDA y el potencial crecimiento inorgánico a corto plazo.
En conjunto, el análisis de Pablo Fernández de Mosteyrín valora muy positivamente el cierre de un año de transformación para DIA, con mejora de rentabilidad, fuerte desapalancamiento y clara capacidad de generación de caja. Aunque la acción se aproxima al precio objetivo de 40,5 eur/acción, Renta 4 reitera su recomendación de SOBREPONDERAR y mantiene el precio en revisión ante la buena ejecución del plan.