CaixaBank: Bate expectativas en 9M 2022 (valoración)
Renta 4 Banco
Principales cifras 9M 2022 proforma comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 4.843 M€ (+9,7% vs 4.791 M€ e); Margen Bruto: 8.647 M€ (+12,1% vs 8.519 M€ e); Margen de Explotación: 4.096 M€ (+22,1% vs 4.178 M€ e); BNA Ordinario: 2.458 M€ (+21,5% vs 2.356 M€ e); BNA Publicado: 2.457 M€ (-48,8%).
Opinión de Bankinter
Impacto positivo. (1) Las cifras reflejan un cambio claro a mejor en el margen con clientes (182 pb vs 166 pb en 2T 2022), las mejoras de eficiencia tras la integración de Bankia (-6,3% en costes recurrentes en 3T 2022) y un coste del riesgo/CoR bajo (0,23% en 3T 2022), (2) La diversificación de ingresos es interesante (seguros & gestión de activos) pero lo más importante es que el Margen de Intereses cambia a mejor (+5,1% t/t en 3T 2022 estanco), (3) Los índices de calidad crediticia evolucionan positivamente - morosidad en 3,0% vs 3,2% en 2T 2022 - y (3) La ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (12,11% vs 12,20% en 2T 2022) y permite implementar una política de remuneración atractiva para los accionistas. -
CAIXABANK (Comprar, P.Obj.: 3,70€, Cierre: 3,54€, Var día: -0,9%, Var.2022: +46,6%).