BBVA convence a Bankinter: más ingresos, más rentabilidad y nueva recompra de acciones
- Bankinter mantiene su recomendación de comprar BBVA, con precio objetivo de 24,30 euros.
- El banco bate expectativas en ingresos, margen neto y beneficio atribuido.
- La mejora del guidance de rentabilidad y el exceso de capital apoyan la tesis positiva.
Bankinter mantiene una visión positiva sobre BBVA tras la publicación de sus resultados del primer trimestre de 2026. La firma reitera su recomendación de comprar, con un precio objetivo de 24,30 euros por acción, frente a un cierre de 18,50 euros. Según el análisis de Rafael Alonso, las cifras han superado las expectativas en todas las geografías relevantes y refuerzan la capacidad del banco para cumplir sus objetivos estratégicos.
BBVA obtuvo un beneficio neto atribuido de 2.989 millones de euros, un 10,8% más que en el mismo periodo del año anterior y por encima de los 2.803 millones esperados por el consenso. A tipos de cambio constantes, el crecimiento fue del 14,1%.
Ingresos por encima de lo esperado
Las principales líneas de la cuenta de resultados batieron previsiones. El margen de intereses alcanzó los 7.537 millones de euros, con un crecimiento del 17,8%, frente a los 7.251 millones esperados. El margen bruto se situó en 10.652 millones, un 14,2% más, también por encima de los 10.052 millones estimados.
El margen neto ascendió a 6.604 millones de euros, con una mejora del 14,6%, superando igualmente la previsión de 6.138 millones. Para Bankinter, esta evolución confirma que la actividad comercial y los ingresos recurrentes siguen comportándose mejor de lo esperado en los mercados clave del grupo.
La lectura principal es favorable: BBVA no solo gana más, sino que lo hace batiendo en las partidas que más importan para valorar la calidad del negocio bancario.
Rentabilidad muy alta y mejora del guidance
Uno de los aspectos más relevantes del trimestre es la mejora del objetivo de rentabilidad para 2026. El equipo gestor eleva el guidance de RoTE hasta niveles superiores al 20%, frente al entorno del 20% estimado anteriormente.
BBVA cerró el trimestre con un RoTE del 21,7%, frente al 19,3% registrado en 2025. Según Bankinter, esta rentabilidad se sitúa entre las más elevadas del sector bancario europeo y refuerza la capacidad del grupo para sostener una valoración exigente.
Además, el banco reitera sus objetivos 2025/2028, entre ellos un RoTE cercano al 22%, una ratio de eficiencia en torno al 35% y un beneficio neto acumulado de 48.000 millones de euros en el periodo, equivalente a una media anual de unos 12.500 millones.
Capital suficiente para remunerar al accionista
Otro apoyo importante para la tesis de Bankinter es el exceso de capital. BBVA cerró el trimestre con una ratio CET1 del 12,83%, por encima del 12,70% del cuarto trimestre de 2025 y claramente sobre el rango objetivo del banco, situado entre el 11,5% y el 12,0%.
Ese colchón permite mantener una política atractiva de remuneración al accionista. La próxima semana comenzará la tercera fase del programa de recompra de acciones, por un importe de hasta 1.500 millones de euros, equivalente aproximadamente al 1,4% de la capitalización bursátil actual.
La combinación de alta rentabilidad, exceso de capital y recompras sigue siendo uno de los argumentos más potentes para defender el valor en bolsa.
México y España siguen siendo los grandes pilares
Por geografías, México continúa siendo la principal fuente de resultados del grupo. El beneficio neto atribuido alcanzó los 1.453 millones de euros, por encima de los 1.441 millones esperados, apoyado en la actividad comercial y en una morosidad baja, que se situó en el 2,58%.
En España, BBVA obtuvo un beneficio de 1.095 millones de euros, también superior a los 1.044 millones previstos. Bankinter destaca el buen comportamiento de la inversión crediticia, que creció un 6,3%, y de los recursos de clientes, que avanzaron un 7,8%. Además, el coste del riesgo se mantuvo bajo, en el 0,34%, y la morosidad mejoró hasta el 2,94%.
Turquía también aportó positivamente, con un beneficio de 263 millones de euros, un 66,1% más y por encima de lo esperado. El fuerte crecimiento del margen de intereses, del 59,9%, permitió compensar el repunte de la morosidad hasta el 4,14%.
En conjunto, Bankinter espera un buen comportamiento de la cotización tras los resultados. La entidad combina crecimiento de actividad, mejora de ingresos, alta rentabilidad, buena calidad crediticia y capacidad para devolver capital al accionista. El mensaje de fondo es claro: BBVA sigue ejecutando por encima de lo previsto y mantiene una de las mejores métricas de rentabilidad del sector bancario europeo.