Bankinter mantiene Comprar en Naturgy tras superar previsiones en el primer trimestre
- Naturgy bate expectativas en el primer trimestre de 2026.
- Los resultados se apoyan en precios energéticos más favorables y mayor aportación de generación.
- Bankinter mantiene recomendación de Comprar, con precio objetivo de 28,60 euros.
Naturgy ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 por encima de lo esperado, apoyados en un entorno de precios energéticos más favorable, una mayor contribución de la generación eléctrica y una buena ejecución operativa. Bankinter mantiene su recomendación de Comprar, con un precio objetivo de 28,60 euros, frente a un cierre de 27,68 euros.
Las principales cifras superaron las previsiones del consenso. El EBITDA alcanzó los 1.362 millones de euros, con un crecimiento del 5,8%, por encima de los 1.349 millones esperados. El beneficio neto atribuido se situó en 530 millones, un 5% más, frente a los 506 millones estimados.
Mejora operativa y más generación
Según Bankinter, los resultados reflejan una evolución sólida del negocio, favorecida por mejores precios energéticos y por la mayor aportación de la generación, tanto en ciclos combinados como en renovables. Esta combinación ha permitido a Naturgy superar expectativas en las principales líneas de la cuenta de resultados.
La compañía también se ha beneficiado de una ejecución operativa favorable, un aspecto relevante en un entorno energético todavía volátil. Para el mercado, la clave está en que Naturgy no solo mejora por precio, sino también por una aportación más sólida de sus activos de generación.
La lectura del trimestre es positiva: Naturgy bate previsiones, mejora generación de caja y mantiene una estructura financiera algo más cómoda que al cierre de 2025.
Generación de caja positiva
Otro punto destacado es la buena evolución del cash flow. El FFO aumentó un 8,6%, hasta 1.106 millones de euros. Esta mejora refuerza la capacidad del grupo para sostener inversiones, retribuir al accionista y mantener bajo control su balance.
La deuda neta se redujo hasta 12.151 millones de euros, frente a los 12.317 millones registrados en diciembre de 2025. Aunque el endeudamiento sigue siendo elevado, la reducción trimestral es una señal positiva y encaja con una evolución financiera más ordenada.
Valoración atractiva y dividendo elevado
Bankinter mantiene su recomendación de Comprar, apoyándose en una valoración que considera atractiva. La compañía cotiza con un PER 2026 estimado de 13,5 veces y ofrece una rentabilidad por dividendo cercana al 6,5%, un nivel especialmente relevante para inversores que buscan visibilidad y remuneración recurrente.
Además, la mejora de la liquidez de la acción tras el incremento del free float por las recientes colocaciones también juega a favor del valor. Un mayor capital flotante puede facilitar la entrada de inversores institucionales y mejorar el comportamiento bursátil en términos de volumen y negociación.
Naturgy combina resultados mejores de lo esperado, dividendo elevado y una valoración razonable. El principal reto sigue siendo mantener esta generación de caja en un entorno energético cambiante.
Valoración de Bankinter
La lectura de Bankinter es claramente favorable. Naturgy ha batido expectativas en el primer trimestre, con crecimiento en EBITDA, beneficio y generación de caja, además de una ligera reducción de deuda neta frente al cierre de 2025.
Con un precio objetivo de 28,60 euros y recomendación de Comprar, la entidad sigue viendo atractivo en el valor. La tesis se apoya en tres pilares: resultados sólidos, rentabilidad por dividendo elevada y una valoración que todavía ofrece potencial, especialmente si la compañía mantiene la disciplina financiera y la buena evolución operativa en los próximos trimestres.