Almirall acelera en el 3T25 y reafirma su objetivo de crecimiento a doble dígito
Almirall ha presentado unos resultados del tercer trimestre que confirman la dinámica positiva del ejercicio, alineados tanto con las previsiones internas como con el consenso del mercado.
Desde Renta 4 Banco, donde se sigue de cerca la evolución del grupo farmacéutico, destacan que el crecimiento de ingresos del 13,5% en el trimestre vuelve a situarse en la franja alta de lo esperado y consolida un avance del 12,9% en los nueve primeros meses del año, hasta alcanzar los 825,6 millones de euros.
Dermatología vuelve a ser el motor incuestionable
El desempeño del área de dermatología en Europa es, de nuevo, la clave que explica el crecimiento. Según recuerdan en Renta 4 Banco, este segmento avanza un +24,5% en 9M25, impulsado por el excelente comportamiento de sus productos líderes:
- Ilumetri: +12% (170,9 M€)
- Ebglyss: triplica ventas (75,5 M€)
- Wynzora: +32% (25,4 M€)
- Klisyri: +22,5% (20,1 M€)
Con estas cifras, la compañía se encuentra plenamente encaminada para cumplir sus objetivos de crecimiento del 10%–13% en 2025.
Márgenes por encima de lo previsto
Otro punto que subrayan desde Renta 4 Banco es la mejora inesperada en los márgenes de este tercer trimestre estanco:
- El margen bruto apenas se reduce 40 pbs, quedando en un fuerte 63,7%.
- La contención de costes en I+D+i y gastos generales eleva el margen EBITDA al 22,6%, muy superior al 18,7% previsto.
El EBITDA alcanza los 58,9 millones en el trimestre (+56,2%) y 180,7 millones en 9M25 (+27%). Con estos números, Almirall está bien posicionada para alcanzar su objetivo anual de 220–240 millones.
2026: continuidad del crecimiento a doble dígito
La compañía mantiene su hoja de ruta para 2026, anticipando:
- Crecimiento de ingresos a doble dígito, impulsado por Ebglyss en dermatitis atópica.
- Avances notables en Wynzora y Klisyri.
- Ligera presión en el margen bruto por mayores royalties.
- Expansión del margen EBITDA, gracias a un crecimiento de costes inferior al de los ingresos tras los esfuerzos realizados en los lanzamientos estratégicos.
Valoración y recomendación
Desde Renta 4 Banco reiteran su visión de Sobrerponderar el valor, dado que las tendencias siguen siendo muy positivas.
No obstante, la acción ya cotiza por encima del precio objetivo actual (12 €/acc), calculado con supuestos más prudentes que los de la propia compañía. La entidad revisará el precio objetivo en los próximos días para ajustarlo a la nueva realidad operativa de la compañía.