Acerinox: resultados mejores de lo esperado (valoración)
Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía para el 1T21: Ingresos 1.441M€ (+24,3% a/a) vs. 1.357M€ estimado; EBITDA 161M€ (+89,4% a/a) vs. 144M€ estimado, BNA 78M€ (+177%) vs 63M€ estimado. La deuda neta se redujo hasta 756M€ desde 772M€ en el dic-20 (vs 788M€ est.), con una generación de caja operativa de 23M€ en el trimestre.
Las perspectivas para el 2T21 es que el EBITDA supere al del 1T20. La cartera de pedidos es un 40% mejor que la de marzo de 2019. (80% por encima de la de 2020). Señala la buena marcha de los sectores relacionados con bienes de consumo y la situación de inventarios. Además, respecto a VDM, la entrada de pedidos hace prever una recuperación a partir del mes de junio. Link a los resultados
Opinión de Bankinter
Resultados mejores de lo esperado, tanto operativos como en evolución de deuda. Aunque compara con un 1T20 que no incorporaba todavía VDM, la evolución del margen EBITDA de acero inoxidable (94% del total) se eleva al 12%, lo que supone niveles no alcanzados desde 2018, mientras VDM muestra un margen del 6%, donde la evolución de la cartera de pedidos anticipa una mejora en el 2S21. La generación de caja (23M€ operativos en el trimestre) es positiva, ya que se produce a pesar de que la recuperación del negocio que genera un mayor consumo de circulante. En resumen, buenas noticias operativas y de gestión de circulante. Seguimos positivos hacia el momento de ciclo del sector. Revisaremos nuestras estimaciones tras la conferencia que celebra hoy la compañía.
Acerinox (Comprar, Precio Objetivo: 11,3€; Cierre: 12,245€ ;Var.día: +0,4% Var. 2021: +35,5%