La deuda vuelve al centro del mercado: oportunidad tras el ruido geopolítico
- La deuda pública vuelve a ganar atractivo frente a una renta variable exigente en valoración.
- El riesgo geopolítico y la guerra arancelaria actúan como soporte para los bonos.
- Se impone la cautela a corto plazo, con la vista puesta en datos clave de EE. UU. y la Fed.
Los últimos movimientos en los mercados de renta fija han devuelto el protagonismo a la inversión en deuda pública como una alternativa atractiva, especialmente si se compara con una renta variable que se mantiene en niveles de valoración que, sin ser extremos, sí resultan cada vez más exigentes.
Según explica Pedro del Pozo, director de Inversiones Financieras en Mutualidad, este renovado interés por los bonos está estrechamente ligado al aumento del riesgo geopolítico, en particular al recrudecimiento de la guerra arancelaria entre Estados Unidos y Europa.
La deuda como freno a las políticas maximalistas
Aunque la posibilidad de un conflicto comercial abierto entre ambas orillas del Atlántico es real, Del Pozo considera que sigue siendo poco probable. El motivo es claro: el daño para la economía estadounidense sería muy significativo, no solo por el impacto en el crecimiento, sino también por el aumento de los costes de financiación y la pérdida de credibilidad frente a sus principales compradores de deuda, entre los que se encuentran Europa, Japón y China.
En este sentido, la evolución de la deuda pública estadounidense actúa como uno de los principales mecanismos de disciplina frente a las políticas más agresivas de la Casa Blanca.
De forma similar a lo ocurrido en abril durante el conocido como “Día de la Liberación”, una caída intensa en el precio de los bonos —tanto en Estados Unidos como en Europa— provocada por tensiones geopolíticas podría convertirse en una oportunidad de compra muy interesante para el inversor a medio plazo.
Precaución a corto plazo: datos y Fed en el radar
No obstante, Del Pozo advierte de que, de cara a los próximos meses, conviene mantener cierto grado de prudencia en las carteras de renta fija. De aquí al verano se publicarán datos clave sobre el crecimiento de la economía estadounidense y sobre la sostenibilidad de ese crecimiento, muy apoyado en el fuerte CAPEX en inteligencia artificial.
A ello se suma una inflación que aún no está completamente controlada y un contexto especialmente sensible, ya que en mayo se producirá un cambio en la presidencia de la Reserva Federal. Más allá del ruido geopolítico, estos factores son suficientes para justificar una actitud cauta.
Mantener algo de liquidez disponible permitirá al inversor reaccionar con mayor flexibilidad ante nuevas oportunidades que puedan surgir de la respuesta del mercado.
Mirando más allá del corto plazo
Las oportunidades, en opinión de Del Pozo, podrían llegar de la mano de una reacción del mercado ante una posible aceleración de la economía estadounidense en un entorno de reducción de tipos de interés. Este escenario abriría la puerta a un posible desacoplamiento de la política monetaria en Estados Unidos, con implicaciones relevantes tanto para la deuda como para el resto de activos financieros.
En definitiva, la deuda pública vuelve a situarse en el centro del debate inversor: como refugio en momentos de tensión, como elemento disciplinador de la política económica y como fuente potencial de oportunidades si el mercado sobrerreacciona al riesgo.