VOLKSWAGEN: Mantenemos recomendación en Vender. Estos son los motivos.
Bankinter
VOLKSWAGEN: Revisamos valoración tras resultados del 4T 2024. Vender. Precio Objetivo 90,9€. El 4T 2024 muestra una evolución débil, pero ligeramente mejor de lo estimado. Los volúmenes caen (-0,8% a/a) penalizados por la débil evolución en China (-8%).
El margen EBIT estrecha hasta 7,0% (desde 7,2% en el 4T 2023) y la caída del resultado financiero provoca un retroceso fuerte (-30%) en el beneficio. Las guías para 2025 son conservadoras y anticipan un año complicado para el sector. Nuestra opinión sobre el valor sigue siendo negativa. Más allá de la difícil situación en China y la débil demanda en Europa, la tensión arancelaria desde EE.UU. y la pérdida de tracción de las ventas de eléctricos (8% del total de las ventas) suponen un riesgo relevante. Especialmente tras una evolución anual (+23% aprox.) que nos parece excesiva.
Mantenemos recomendación en Vender y nuestro precio objetivo queda prácticamente inalterado en 90,9€ (vs. 90,7€ anterior).