Tecnología, telecos y transición energética: las apuestas de Mutuactivos para el tercer trimestre
- Mutuactivos mantiene una visión favorable sobre tecnología, telecomunicaciones y transición energética.
- La gestora reduce parcialmente semiconductores para aumentar exposición a los grandes hiperescaladores.
- En renta fija, apuesta por ampliar duración ante una futura moderación de la inflación y de los tipos europeos.
Mutuactivos, la gestora de Mutua Madrileña, considera que las principales oportunidades de inversión para el tercer trimestre se encuentran en la tecnología, las telecomunicaciones y las compañías relacionadas con la transición energética.
La firma mantiene una lectura positiva de los mercados, aunque está introduciendo algunos ajustes dentro de sus carteras para reducir la concentración en los segmentos que más han subido y aumentar la exposición a negocios con mayor visibilidad de resultados.
Menos semiconductores y más hiperescaladores
El director de inversiones de Mutuactivos, Emilio Ortiz, destaca el comportamiento de Mutuafondo Tecnológico FI, que acumula una rentabilidad del 23% y ha logrado superar al Nasdaq 100.
Después de esta fuerte evolución, la gestora está neutralizando parcialmente la estrategia mediante una reducción de su exposición a los fabricantes de semiconductores y un aumento del peso de los grandes grupos tecnológicos que desarrollan servicios en la nube, centros de datos e inteligencia artificial.
El movimiento no implica una visión negativa sobre los chips, sino una rotación después de las fuertes revalorizaciones registradas. Los grandes compradores de capacidad informática podrían ofrecer ahora una relación más equilibrada entre valoración, crecimiento y riesgo.
La gestora considera que el ciclo de inversión tecnológica todavía dispone de recorrido. Nvidia mantiene pedidos en firme para los próximos dos años, mientras que los hiperescaladores continúan elevando sus presupuestos destinados a inteligencia artificial e infraestructuras digitales.
La transición energética mantiene su atractivo
Otro de los pilares de la estrategia es la transición energética. El Mutuafondo Transición Energética FI acumula una rentabilidad cercana al 20% durante el año y aproximadamente un 40% en términos interanuales.
Entre sus principales posiciones se encuentran Eon, RWE y Dominion Energy, compañías expuestas al desarrollo de redes eléctricas y al crecimiento de la demanda energética.
Mutuactivos destaca que determinados países están impulsando la modernización de sus infraestructuras mediante marcos regulatorios que garantizan una rentabilidad adecuada a las inversiones. Esta visibilidad facilita la llegada de capital y permite acelerar la ampliación de redes.
El aumento del consumo eléctrico asociado a los centros de datos y a la inteligencia artificial refuerza esta tesis. La expansión tecnológica exige nuevas líneas de transmisión, mayor capacidad de generación y redes más resistentes, creando oportunidades para las eléctricas y los operadores de infraestructuras.
Las telecomunicaciones pueden beneficiarse de la consolidación
La gestora también mantiene posiciones en compañías como Zegona y la alemana 1&1, dentro de un sector europeo de telecomunicaciones que podría entrar en una nueva fase de consolidación.
Mutuactivos espera movimientos corporativos en varios países europeos durante los próximos meses. Una reducción del número de operadores podría mejorar la disciplina competitiva, elevar los retornos sobre el capital y favorecer el comportamiento bursátil del sector.
Las telecomunicaciones llevan años soportando fuertes necesidades de inversión, elevada competencia y escaso crecimiento de ingresos. Las fusiones o acuerdos entre operadores podrían mejorar esta situación y permitir una utilización más eficiente de las redes.
Más duración en renta fija
En los mercados de deuda, Mutuactivos ha optado por alargar la duración de sus carteras. La gestora confía en que los tipos de interés a corto plazo terminarán descendiendo cuando se confirme que el reciente repunte inflacionista tiene un carácter transitorio.
Ortiz considera que una normalización del tránsito marítimo por el estrecho de Ormuz debería reducir la presión sobre los precios energéticos. Este escenario facilitaría una moderación de la inflación y permitiría al Banco Central Europeo adoptar un tono menos restrictivo.
Una caída de las rentabilidades beneficiaría especialmente a los bonos con vencimientos más largos, cuyo precio presenta una mayor sensibilidad a los movimientos de los tipos.
La firma mantiene, en cambio, una postura cauta sobre el crédito privado, al considerar que las primas de riesgo se encuentran en niveles excesivamente reducidos y ofrecen una compensación limitada frente a posibles deterioros económicos.
Un año récord para los beneficios empresariales
Mutuactivos prevé que 2026 sea un ejercicio récord para los resultados corporativos. Sus estimaciones apuntan a un crecimiento cercano al 30% de los beneficios del S&P 500, impulsado principalmente por las compañías tecnológicas y petroleras.
En Europa, la gestora anticipa un avance de los beneficios de aproximadamente el 15%, una cifra inferior a la estadounidense, pero todavía suficientemente sólida para respaldar el comportamiento de las bolsas.
Buena parte de esta expansión se encontraría ligada a la inversión en centros de datos. Ortiz estima que el gasto total en inteligencia artificial podría rondar los 850.000 millones de dólares, equivalentes a unos 2,7 puntos del producto interior bruto estadounidense.
SpaceX, Tesla y una posible gran operación corporativa
La carta trimestral también incluye una reflexión sobre el futuro corporativo de SpaceX. Tras su salida a Bolsa, Ortiz considera que Elon Musk podría utilizar las acciones de la compañía como moneda de cambio para realizar adquisiciones.
Entre las posibilidades mencionadas figuran la compra de una operadora de telecomunicaciones que complemente Starlink o una eventual fusión con Tesla.
Según el responsable de inversiones, una combinación entre ambas compañías situaría a SpaceX entre las mayores empresas mundiales por capitalización y reduciría el múltiplo conjunto sobre ventas hasta niveles más razonables. Se trata, en cualquier caso, de una hipótesis planteada por la gestora y no de una operación confirmada.
Una estrategia basada en crecimiento y visibilidad
La posición de Mutuactivos combina exposición a tendencias estructurales con una mayor prudencia en los segmentos que han registrado las subidas más intensas.
La tecnología continúa siendo una de sus apuestas principales, pero la gestora está desplazando parte de la inversión desde los semiconductores hacia los grandes grupos que financian y explotan las infraestructuras de inteligencia artificial.
Al mismo tiempo, la transición energética y las telecomunicaciones ofrecen oportunidades ligadas a la expansión de las redes, la consolidación sectorial y el incremento de la demanda de electricidad y conectividad.
En renta fija, el aumento de duración refleja la expectativa de que la inflación termine moderándose y permita una política monetaria europea menos restrictiva durante los próximos trimestres.