Pop Mart se convierte en la gran apuesta bajista perdedora de Hong Kong
- Las posiciones cortas en Pop Mart han aumentado hasta el 12,67% del capital, pese a la reciente recuperación del valor.
- Los bajistas dudan de la sostenibilidad del crecimiento internacional y del tirón de Labubu.
- La elevada utilización de acciones prestables incrementa el riesgo de un cierre forzado de cortos.
Los vendedores en corto están aumentando su apuesta contra Pop Mart International, a pesar de que la reciente recuperación de la acción está convirtiendo esa estrategia en una operación cada vez más arriesgada.
Según datos de S&P Global Market Intelligence, las posiciones cortas en Pop Mart han subido hasta el 12,67% de las acciones en circulación, frente al 11,3% registrado en abril. El movimiento refleja que una parte relevante del mercado sigue desconfiando de la capacidad de la compañía para mantener su fuerte ritmo de crecimiento.
Una apuesta bajista que empieza a complicarse
La acción de Pop Mart ha caído a menos de la mitad desde los máximos alcanzados en agosto del año pasado, hasta situarse en torno a 153 dólares de Hong Kong. Sin embargo, el valor ha recuperado cerca de un 8% desde sus mínimos anuales de abril, lo que ha dejado a los bajistas en una posición menos cómoda.
De hecho, Pop Mart destaca como la única de las diez acciones más vendidas en corto de Hong Kong en la que los inversores bajistas estarían perdiendo dinero actualmente, según S&P Global Market Intelligence.
Matt Chessum, director ejecutivo de renta variable y productos analíticos de S&P Global Market Intelligence, señala que Pop Mart sobresale precisamente por esa combinación de demanda de consumo resistente y creciente riesgo de una recuperación brusca que obligue a cerrar posiciones cortas.
El choque entre alcistas y bajistas
Las persistentes apuestas contra la compañía reflejan una tensión creciente entre dos visiones muy distintas sobre el futuro de Pop Mart. Los inversores bajistas cuestionan la sostenibilidad del crecimiento, especialmente en los mercados internacionales, y apuntan a posibles señales de pérdida de tracción en la demanda de sus productos estrella.
Uno de los principales focos de preocupación es la línea de juguetes Labubu, que ha sido uno de los grandes motores de popularidad de la compañía. Los escépticos consideran que el interés por esta franquicia podría estar moderándose, lo que complicaría la continuidad del crecimiento explosivo registrado en ejercicios anteriores.
Por el contrario, los inversores alcistas defienden que Pop Mart sigue teniendo una fuerte capacidad de desarrollo de propiedad intelectual, margen para expandirse fuera de China y una valoración que, tras la fuerte corrección bursátil, resulta más atractiva.
Visiones enfrentadas entre los analistas
La división también se observa entre las firmas de análisis. Citi mantiene una recomendación de compra sobre Pop Mart, aunque ha reducido su precio objetivo a 263 dólares de Hong Kong. La firma sigue destacando el potencial de crecimiento a largo plazo de la compañía, apoyado en su capacidad para crear nuevas franquicias y en la expansión internacional.
Sin embargo, Citi también reconoce la existencia de volatilidad a corto plazo en los mercados extranjeros, un factor que puede seguir pesando sobre la cotización.
En el lado más negativo, Bernstein mantiene una recomendación de rendimiento inferior al mercado, con un precio objetivo de 181 dólares de Hong Kong. La firma considera que la compañía está mostrando señales de desaceleración, especialmente fuera de China.
Según Bernstein, el propio mensaje de la dirección sugiere una etapa de menor crecimiento. La compañía ha descrito 2026 como un año de “parada en boxes”, en el que buscaría consolidar lo conseguido, reorganizarse y priorizar la calidad del crecimiento frente a la expansión acelerada.
Aumenta el riesgo de short squeeze
El riesgo para los vendedores en corto está aumentando porque las acciones de Pop Mart presentan una utilización del 92,4%. Esto significa que casi todas las acciones disponibles para préstamo ya están prestadas, lo que dificulta y encarece la apertura de nuevas posiciones bajistas.
En este contexto, las comisiones por tomar prestadas acciones podrían seguir siendo elevadas, limitando la rentabilidad potencial de las posiciones cortas. Además, si la acción continúa recuperándose, algunos bajistas podrían verse forzados a cerrar posiciones, lo que añadiría presión compradora adicional sobre el valor.
Conclusión
Pop Mart se ha convertido en un valor especialmente polarizado. Los bajistas apuestan por una desaceleración del crecimiento internacional y por una menor tracción de productos como Labubu, mientras que los alcistas confían en la capacidad de la compañía para seguir creando franquicias, lanzar nuevos productos y expandirse fuera de China.
La clave está en si 2026 termina siendo realmente un año de transición controlada o el inicio de una desaceleración más estructural. Mientras tanto, el elevado nivel de posiciones cortas y la escasa disponibilidad de acciones para préstamo elevan el riesgo de movimientos bruscos al alza si mejora el sentimiento sobre la compañía.