¿Hacia dónde dirigirse cuando las ganancias se desaceleran? Goldman Sachs nos contesta.
Goldman Sachs prevé un camino más difícil para las acciones después de un febrero complicado. El S&P 500 perdió más del 1% el mes pasado, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones perdió un 1,6%. El Nasdaq Composite cayó un 4% en febrero, su peor desempeño mensual desde abril de 2024.
Esas pérdidas se produjeron en un contexto de preocupación entre los inversores por el efecto de los posibles aranceles estadounidenses sobre las importaciones canadienses y mexicanas, y las represalias contra las exportaciones estadounidenses. Además, los datos recientes apuntan a una inflación persistente y una posible desaceleración de la economía en general.
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“Seguimos esperando que los rendimientos de las acciones sean más modestos que el año pasado y coincidan con la trayectoria del crecimiento de las ganancias”, escribió David Kostin, estratega jefe de acciones estadounidenses de Goldman. El S&P 500 subió un 23% en 2024 después de dispararse un 24% en 2023.
Kostin redujo su previsión de crecimiento de las ganancias por acción para 2025 en el S&P 500 del 11% al 9%, aunque mantuvo su objetivo de fin de año en 6.500. Eso implica un alza del 9,2% desde el cierre del viernes.
“Nuestro indicador de confianza se sitúa en -0,4, sustancialmente por debajo de los máximos de finales de noviembre, pero por encima de los niveles que históricamente han señalado un alza táctica como resultado de un posicionamiento deprimido. Como resultado, creemos que será necesaria una mejora en las perspectivas de crecimiento económico de EE. UU. para revertir por completo las recientes rotaciones del mercado de valores”, añadió.
De hecho, los inversores han estado abandonando las empresas tecnológicas de gran capitalización y acercándose a sectores más seguros del mercado de valores. Tesla ha bajado más del 23% en el último mes. Los sectores de bienes de consumo básicos y bienes raíces, por su parte, han subido más de un 4% durante el mismo período.
En este contexto, Kostin aconsejó a los clientes comprar acciones del sector de salud del S&P 500, señalando que “ofrece una inclinación defensiva y cotiza a valoraciones históricamente bajas a pesar de superar al mercado” en 7 puntos porcentuales en lo que va de 2025.
Según FactSet, el sector cotiza a 18 veces las ganancias futuras, una cifra inferior al múltiplo de 22 del S&P 500.
Entre algunas de las empresas de atención médica con mejor desempeño este año se incluyen Gilead Sciences, Laboratorios Abbott y Eli Lilly. Gilead y Abbott han subido más de un 20% cada una en 2025. Eli Lilly ha subido más de un 19%.
En otra parte, el lunes por la mañana en Wall Street, Morgan Stanley mejoró la calificación de Chipotle Mexican Grill. El banco dijo que la cadena de burritos de comida rápida informal está lista para regresar.
“Una gran capitalización de calidad que muestra cierta desaceleración, con unas acciones que no han variado respecto a hace 12 meses. ¿A quién no le gustaría? Siempre hemos valorado las fortalezas de CMG y creemos que muchas de ellas seguirán así”, escribió el analista Brian Harbour en una nota a los clientes. “En nuestra opinión, se ha presentado un punto de entrada”.