Bankinter mantiene comprar en Aedas y Neinor tras alcanzar el 79,2% del capital

Neinor Homes ha alcanzado el 79,2% del capital de Aedas Homes, lo que activa el siguiente paso: el lanzamiento de una OPA obligatoria sobre el resto del capital a un precio mínimo de 24 euros por acción. El resultado se explica, en gran parte, por el acuerdo previo con Castlelake, que ha acudido a la oferta con su participación prácticamente íntegra.

En los próximos días, Neinor presentará la solicitud de autorización de esta nueva OPA y formalizará el proceso. La referencia inicial es 24€/acción, aunque no es totalmente descartable que el precio final acabe siendo algo superior si el supervisor exige ajustes para cumplir con el criterio de “precio equitativo”.

Qué puede exigir la CNMV y cuándo se conocerá

Según recuerda Bankinter, la CNMV evalúa el “precio equitativo” utilizando, entre otros, tres elementos: (i) la cotización media de los últimos 6 meses, (ii) otros métodos de valoración y (iii) el valor liquidativo (NAV). Por eso, aunque el punto de partida sean los 24€, existe margen para que el regulador pida una mejora si sus criterios así lo justifican.

Opinión de Bankinter: Aedas y Neinor

AEDAS HOMES: Bankinter reitera Comprar. La acción cotiza ligeramente por debajo de los 24€/acción que ofrecerá Neinor y no se descarta que la CNMV obligue a elevar algo el precio. En este punto, el planteamiento es de wait & see (esperar y ver).

NEINOR HOMES: la lectura es positiva. Al alcanzar el 79,2% de Aedas, el coste adicional derivado de la segunda OPA sería, a priori, poco significativo, estimado en torno a 23M€ (aprox. 1,4% de su capitalización). Bankinter mantiene recomendación de Comprar.