AXA desvela a sus clientes institucionales oportunidades de mercado
Chris Iggo, Chief Investment Officer of AXA IM
“En el mundo de la renta fija, los rendimientos siguen siendo atractivos, especialmente en el crédito. Si observamos la situación de los índices de crédito en comparación con sus 20 años de historia, los rendimientos se encuentran en general en el tercer cuartil de su distribución, mientras que los diferenciales están en el segundo cuartil.
Los diferenciales de crédito son modestamente caros, pero los rendimientos están en el lado más barato de la media, dado el punto del ciclo monetario en el que nos encontramos. Los mercados de crédito de EE UU y el Reino Unido ofrecen los rendimientos más atractivos y ambos mercados deberían beneficiarse de la relajación de la política monetaria de los bancos centrales.
Es cierto que los inversores en renta fija tienen cierta preocupación por la inflación. Pero las noticias han sido buenas recientemente. La inflación de los precios al consumo en EE UU se situó en abril en el 2,3% a nivel general y en el 2,8% a nivel subyacente. La bajada de los precios de la energía ha ayudado recientemente y aún no hay pruebas de que los aranceles se hayan trasladado a los precios finales (los últimos datos sobre importaciones e inventarios sugieren que las empresas estadounidenses han hecho muchas reservas antes de los aranceles). Sigue pareciendo difícil que la inflación alcance o se sitúe por debajo del 2,0%, ya que las tasas de inflación anuales parecen estables en los niveles actuales de EE.UU., la zona euro y el Reino Unido.
También existe un riesgo al alza derivado de los aranceles. Tener cierta exposición a bonos ligados a la inflación junto con otros activos de mayor rendimiento podría ser útil para las carteras, capturando la acumulación de inflación y algún beneficio potencial de los tipos reales más bajos a medida que continúe la relajación monetaria mundial”.