Alerta de BofA: el posicionamiento extremo suele preceder a correcciones
- El indicador alcista/bajista de Bank of America supera el nivel que activa señal de venta.
- Históricamente, estas lecturas han precedido a correcciones moderadas en renta variable.
- Michael Hartnett advierte de exceso de optimismo y aconseja evitar seguir al consenso.
Bank of America ha vuelto a encender una de sus alertas más seguidas por el mercado. Su indicador alcista/bajista —una métrica contraria que mide el posicionamiento y el apetito por riesgo— ha alcanzado un nivel que, históricamente, ha coincidido con fases de corrección en las bolsas. La lectura actual sugiere que el mercado podría estar entrando en una zona de exceso de complacencia.
La señal: cuando el optimismo se pasa de frenada
El indicador alcista y bajista de Bank of America, que se mueve en una escala de 0 a 10 y ha sido recientemente ajustado para reflejar mejor el peso de los ETF y las estrategias de cobertura actuales, ha subido hasta 8,5. Para la entidad, cualquier lectura por encima de 8 activa una señal de venta desde un punto de vista contrario.
El análisis histórico de la firma muestra que, desde 2002, las ocasiones en las que el indicador ha superado ese umbral se han traducido en una caída media del S&P 500 del 1,4% en los tres meses posteriores. En el caso de las bolsas globales, el descenso medio ha rondado el 8,5%, mientras que el potencial alcista a corto plazo se ha visto claramente limitado.
Este tipo de señales no anticipan necesariamente grandes desplomes, pero sí suelen marcar momentos en los que la relación riesgo/beneficio empieza a deteriorarse.
Qué hay detrás del aviso de Bank of America
Según Bank of America, la señal se ha activado por una combinación de factores muy claros: fuertes entradas de dinero en ETF, una mejora generalizada de la amplitud del mercado —cada vez más valores participan en las subidas— y una reducción de las posiciones largas en futuros del VIX por parte de los fondos de cobertura. En conjunto, estos elementos reflejan un entorno de confianza excesiva en que las subidas continuarán sin sobresaltos.
La lectura de Michael Hartnett
El estratega jefe de inversiones de Bank of America, Michael Hartnett, reconoce que los inversores están posicionados para un escenario de mejora macroeconómica, apoyado en recortes de tipos, expectativas de alivio fiscal y una aceleración del PMI y del beneficio por acción. Sin embargo, advierte de que este optimismo tiene límites claros.
Entre los riesgos que podrían frustrar nuevas sorpresas positivas, Hartnett señala el aumento del desempleo en Estados Unidos y el papel de los mercados de bonos como freno a una expansión excesiva de la inversión en inteligencia artificial. Además, subraya que, sin un estímulo relevante por parte de China, el impulso global podría quedarse corto.
En este contexto, Hartnett insiste en que no conviene perseguir el consenso cuando el mercado muestra signos de euforia.
Dónde ve oportunidades Bank of America
A pesar de la señal de venta, Bank of America no aboga por salir del mercado de forma indiscriminada. Su enfoque pasa por priorizar activos que puedan beneficiarse de un entorno de inflación más baja y de un ajuste en las expectativas, como bonos cupón cero, empresas de mediana capitalización, mercados emergentes y recursos naturales.
Con el S&P 500 acumulando una revalorización cercana al 15% en el año, la señal actúa más como una advertencia para ajustar riesgos y ser selectivos que como una llamada a anticipar un giro brusco inmediato.