El empleo en EE.UU. sorprende al alza y aleja el miedo a una desaceleración brusca
- La economía estadounidense creó 172.000 empleos en mayo, muy por encima de los 85.000 esperados.
- La tasa de paro se mantuvo estable en el 4,3%, en línea con lo previsto.
- Los salarios se moderan en tasa interanual hasta el 3,4%, frente al 3,6% anterior, lo que suaviza parcialmente la lectura inflacionista del dato.
El informe de empleo de Estados Unidos de mayo ha mostrado una economía más resistente de lo esperado. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 172.000 puestos, claramente por encima de los 85.000 previstos por el consenso. El dato anterior se situaba en 179.000, por lo que la creación de empleo se modera ligeramente frente al mes previo, pero sigue mostrando una fortaleza superior a la esperada.
La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4,3%, exactamente en línea con lo previsto y con el dato anterior. Esta estabilidad refuerza la idea de que el mercado laboral estadounidense se está enfriando de forma gradual, pero sin mostrar todavía señales claras de deterioro.
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Un dato fuerte, pero con matices
El componente privado también superó las expectativas. Las nóminas privadas no agrícolas aumentaron en 120.000 empleos, frente a los 85.000 esperados. No obstante, el dato supone una desaceleración frente a los 177.000 del mes anterior.
Esto deja una lectura mixta: el empleo sigue creciendo más de lo previsto, pero el ritmo ya no es tan fuerte como en abril. Para los mercados, esta combinación puede interpretarse como una economía todavía sólida, aunque con señales de normalización progresiva.
La clave: el dato aleja el riesgo de una desaceleración brusca, pero no elimina la percepción de que el mercado laboral empieza a perder algo de intensidad.
Los salarios alivian parte de la presión
El dato salarial introduce un elemento más favorable para la Reserva Federal. Los ingresos medios por hora crecieron un 3,4% interanual, en línea con lo esperado, pero por debajo del 3,6% anterior.
Esta moderación salarial es importante porque reduce el riesgo de una espiral de inflación vía salarios. Para la Fed, un mercado laboral sólido pero con menor presión salarial es un escenario más manejable que una combinación de empleo fuerte y salarios acelerándose.
Participación estable y menor desempleo amplio
La tasa de participación laboral se mantuvo estable en el 61,8%, sin cambios frente al mes anterior. Esto indica que la oferta de trabajadores no ha experimentado grandes variaciones.
Además, la tasa de desempleo U6, que incluye desempleados, trabajadores a tiempo parcial por razones económicas y personas marginalmente vinculadas al mercado laboral, bajó del 8,2% al 8,1%. Es una señal adicional de que no se observa un deterioro amplio del empleo.
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Lectura para los mercados
El informe refuerza la idea de que la economía estadounidense mantiene una base laboral sólida. Para las bolsas, el dato puede tener una lectura inicial positiva porque reduce el temor a una desaceleración fuerte. Sin embargo, también puede limitar las expectativas de una Reserva Federal más flexible, ya que un mercado laboral resistente reduce la urgencia de recortar tipos.
Para los bonos, la reacción dependerá del equilibrio entre dos fuerzas: por un lado, la sorpresa positiva en empleo puede presionar al alza las rentabilidades; por otro, la moderación salarial ayuda a contener el riesgo inflacionista.
En conjunto, el dato de mayo muestra un mercado laboral todavía fuerte, pero menos tensionado que en meses anteriores. La economía sigue creando empleo por encima de lo previsto, el paro se mantiene estable y los salarios se moderan. Es un informe razonablemente favorable, aunque no lo bastante débil como para cambiar de forma clara la postura de la Reserva Federal.