Ormuz ya golpea la economía real: sube la tensión logística en Estados Unidos

La presión sobre las cadenas de suministro de Estados Unidos volvió a intensificarse en marzo y lo hizo hasta marcar su nivel más alto desde comienzos de 2023. Según los datos preliminares publicados por la Reserva Federal de Nueva York, el índice que mide este fenómeno repuntó hasta 0,68, frente al 0,54 de febrero, una señal clara de que las tensiones logísticas están regresando al radar del mercado.

El movimiento no llega en un vacío. Coincide con un mes marcado por el estallido de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán, por la casi paralización del tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz y por fuertes oscilaciones en los mercados energéticos, con el petróleo y el gas disparándose. En ese contexto, el deterioro del indicador no debería sorprender demasiado, pero sí merece atención porque vuelve a abrir un frente que el mercado daba por mucho más controlado.

Una señal de tensión logística creciente

El dato tiene una lectura sencilla. Un nivel 0 en este índice refleja una situación neutral para las cadenas de suministro, por lo que el avance hasta 0,68 confirma que la presión está aumentando. No se trata ni de lejos de los niveles extremos vistos en la fase más dura del Covid, pero sí de un repunte lo bastante claro como para empezar a incomodar otra vez a empresas, analistas e inversores.

La última vez que este indicador se situó por encima del nivel actual fue en enero de 2023, cuando la economía global todavía arrastraba secuelas importantes de los grandes cuellos de botella generados tras la pandemia y del shock añadido por la invasión rusa de Ucrania.

Ormuz vuelve a contaminar la economía real

Lo importante no es solo el repunte del indicador, sino lo que lo explica. La guerra en Oriente Medio ha vuelto a colocar al Estrecho de Ormuz en el centro del riesgo global. Hablamos de una ruta por la que circulaba aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial y cuya interrupción parcial o casi total tiene efectos inmediatos sobre costes energéticos, transporte, seguros, tiempos de entrega y planificación empresarial.

Cuando esa vía se complica, el impacto no se limita al crudo. Acaba trasladándose a toda la cadena económica. Por eso el mercado empieza a mirar este índice con más atención: porque puede convertirse en una señal adelantada de que el conflicto está dejando ya huella en la economía real y no solo en los gráficos del petróleo.

Más presión para la inflación y para la Fed

Este deterioro añade además una capa más al problema inflacionista. Si la energía sube y, al mismo tiempo, las cadenas de suministro empiezan a atascarse de nuevo, el resultado es el peor para los bancos centrales: más presión sobre precios sin una mejora equivalente del crecimiento. Y eso complica mucho la hoja de ruta de la Reserva Federal.

De hecho, el dato encaja con otras señales recientes que apuntan a un entorno menos cómodo en Estados Unidos: tensiones en precios dentro del ISM de servicios, petróleo en niveles elevados y un mercado que empieza a preguntarse si el shock de Oriente Medio terminará teniendo efectos más persistentes de lo previsto.

El próximo dato puede ser aún más importante

El dato de marzo ya es incómodo, pero el de los próximos meses puede ser todavía más revelador. Todo dependerá de la duración del conflicto y, sobre todo, de las consecuencias que tenga sobre la gestión efectiva de Ormuz. Si la disrupción marítima persiste, la presión sobre las cadenas de suministro podría seguir aumentando y devolver al mercado una preocupación que creía ya en retirada.

En resumen, no estamos ante una alarma máxima, pero sí ante una señal seria. La combinación de guerra, energía y logística vuelve a hacerse visible en los indicadores. Y cuando eso ocurre, conviene no minimizarlo, porque normalmente termina apareciendo también en los márgenes empresariales, en la inflación y en el crecimiento.