¿Es el aluminio el verdadero negocio de la electricidad y la inteligencia artificial?
El aluminio está en el centro de varias dinámicas importantes en estos momentos.
- Primero, está sujeto a aranceles de seguridad nacional del 50% en EE. UU.
- Segundo, consume mucha energía en un momento de aumento de los precios de la energía.
- Tercero, es útil en vehículos eléctricos y energías renovables.
- Cuarto, se usará en robótica.
- Quinto, se puede usar como disipador de calor en centros de datos.
La administración Trump está intentando recuperar la producción de aluminio, pero tendrá que competir por la energía con los sectores sin fondo de la demanda de inteligencia artificial y de centros de datos.
El WSJ escribe hoy sobre la dinámica, señalando que los precios del aluminio no han subido mucho todavía, pero que las condiciones están dadas incluso sin la dinámica política actual, en parte porque China está limitando la capacidad.
Los analistas de Citi esperan una rápida disminución del excedente mundial de aluminio primario hasta 2026, y luego un déficit de alrededor de 1,4 millones de toneladas, lo que representa alrededor del 2% del consumo primario, a partir de 2027. Wood Mackenzie espera un déficit a partir de 2028 y que dure unos cinco años, según Uday Patel, gerente senior de investigación de la firma de investigación energética.
El problema actual es el acuerdo comercial entre Estados Unidos y Canadá, ya que aproximadamente el 40% del aluminio estadounidense proviene de Canadá, principalmente de Quebec, donde la energía hidroeléctrica es económica. Esta semana, funcionarios canadienses y estadounidenses están trabajando en un acuerdo para reducir los aranceles del 50%.
El ganador en ese escenario podría ser Alcoa, que concentra aproximadamente el 75% de su producción norteamericana en Canadá y cotiza a aproximadamente 5 veces su EBITDA y 13 veces sus ganancias con un apalancamiento mínimo. La compañía pagó 95 millones de dólares en aranceles en el segundo trimestre, que desde entonces se han incrementado.