El oro no es un refugio seguro durante las liquidaciones agresivas del mercado de valores
Giuseppe Dellamotta
Existe una idea errónea común sobre el oro: la gente cree que es un refugio seguro en tiempos de crisis. Sin embargo, la historia sugiere lo contrario. Si analizamos las recesiones más recientes, observaremos que el oro se desplomó junto con la bolsa. No es una protección contra una liquidación del mercado.
Cuando hay un endurecimiento de las condiciones financieras como resultado de una liquidación agresiva del mercado de valores, una ampliación de los diferenciales de crédito y temores de recesión, entonces todas las correlaciones apuntan a uno.
El mejor momento para el oro es cuando el banco central recorta las tasas de interés y los precios del mercado anticipan un mayor crecimiento. Sin embargo, el mejor momento es durante las expectativas de estanflación. Las tuvimos en las últimas semanas, pero se desplomaron tras el anuncio de los aranceles, ya que la situación fue tan grave que las expectativas se trasladaron al precio en una recesión.
Actualmente, estamos asistiendo a un endurecimiento de las condiciones financieras, lo que afectará tanto al crecimiento como a la inflación, a pesar de las expectativas de una mayor inflación derivada de los aranceles. De hecho, las expectativas de inflación basadas en el mercado están disminuyendo.
El riesgo de mayor inflación solo podría surgir si los bancos centrales comienzan a relajar drásticamente sus políticas y se mantienen los aranceles actuales (en este caso, el oro se recuperará). Si los bancos centrales no flexibilizan rápidamente sus políticas y los mercados continúan con ventas masivas, simplemente tendremos una recesión y, potencialmente, deflación, consecuencia de tales crisis (en este caso, el oro colapsará).