¿Todavía estás sobreponderado en las acciones?
Jeroen Blokland, fundador y jefe de investigación de True Insights
Existe una relación nula entre la actividad económica actual y los rendimientos del mercado de valores. En cambio, lo que importa es el crecimiento futuro. Y según los administradores de fondos globales, es menos probable que la economía se fortalezca, como muestra el gráfico de hoy de la Encuesta de administradores de fondos globales de Bank of America (ht Mikael Sarwe).
El gráfico también revela claramente que los gestores de fondos reducen su exposición a la renta variable cuando esperan una economía más débil y viceversa. Si esta relación se mantiene, es probable que se reduzcan o eliminen las sobreponderaciones de acciones.
Esto podría generar una presión a la baja sobre los mercados de valores.
Para ser claros, una sobreponderación en renta variable habría valido la pena. Incluso después del reciente declive, las acciones se mantienen muy cerca de su máximo histórico.
Sin embargo, las acciones tienden a tener problemas cuando se alcanza el pico de la actividad económica.
Además, con cierto ajuste monetario en el horizonte, la Fed parece lista para anunciar una reducción gradual de las compras de bonos, los riesgos de Covid persistentes y una valoración relativamente alta, la dinámica de riesgo-rendimiento de las acciones se ha deteriorado.
Por eso creemos que por ahora se justifica una postura neutral sobre la renta variable.
