"Ruptura de negociaciones, se mantiene la tregua. Complejidad del proceso de normalización"
Bankinter
Ruptura de negociaciones, se mantiene la tregua. Complejidad del proceso de normalización, nuevas tensiones. Comienza la temporada de resultados 1T 2026.” El foco sigue en el estrecho de Ormuz.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Repsol | 21,60€ | 0,50 | 2,31% |
| Aena | 26,80€ | 0,40 | 1,49% |
| Amadeus-A | 49,26€ | 0,58 | 1,18% |
| Cellnex | 30,05€ | 0,28 | 0,93% |
| PUIG BRANDS B | 17,36€ | 0,16 | 0,92% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Ferrovial SE | 60,84€ | -3,64 | -5,98% |
| BBVA | 19,71€ | -0,77 | -3,91% |
| Acerinox | 13,36€ | -0,47 | -3,52% |
| Arcelormittal | 52,00€ | -1,50 | -2,88% |
| IAG | 4,46€ | -0,11 | -2,40% |
Rotas las negociaciones este fin de semana, no el alto el fuego. EE.UU. comenzará el bloqueo de Ormuz (4:00pm). Desde nuestro punto de vista, la tregua ha marcado el inicio de un proceso hacia la normalización que, dada la complejidad del entorno, no está exento de altibajos, como los que vemos hoy mismo (Brent 102$/bbl +7%).
En otro orden de cosas, en el lado geoestratégico, en Hungría P. Magyar gana por mayoría absoluta; con mensaje más pro-Europa y pro-OTAN. Desde un punto de vista fundamental se inicia la temporada de resultados 1T 2026.
El mercado anticipa un sólido crecimiento del BPA (en torno a +14% a/a en la bolsa americana; +4% Europa). Esperamos un arranque con buenas cifras en Financieras americanas, por Banca de Inversión, trading y un coste del riesgo, en términos generales, estable.
Destacan: Goldman Sachs (lunes); Blackrock, JPMorgan, Wells Fargo y Citi (martes); BoA y Morgan Stanley (miércoles). En Lujo, Ventas: LVMH (lunes); Kering (martes) y Hermes (miércoles). La Tecnología también debe confirmar un buen tono, con ASML (miércoles) y TSMC (jueves) que ya superó expectativas en el anticipo de sus cifras de ingresos 1T2026 (+35% a/a). Por último, en Consumo J&J (martes) y PepsiCo y Netflix (jueves).
Por el lado macro, dos eventos destacados: (1) FMI (13-18 de abril; proyecciones WEO el martes); (2) el Libro Beige de la Fed (miércoles 20:00h) que prepara la reunión de la Fed (28-29 abril). No anticipamos movimientos de tipos, por el momento.
En nuestro escenario central, en el que la transitoriedad del repunte de inflación vaya ganando visibilidad, puede realizar una bajada de tipos en la segunda mitad de año (-25p.b. al 3,25% / 3,50%). Otros datos menos relevantes serán (1) Precios Industriales EE.UU.(martes) e IPC (final) UEM (jueves). (2) PIB de China 1T26 (jueves), se espera repunte +4,8% a/a (desde 4,5% ant.)
Noticia relacionada
En resumen, la tregua temporal y las primeras negociaciones, de momento truncadas, abren la mejora de expectativas de fin del conflicto, aunque las próximas semanas no estarán exentas de nuevas tensiones, como las que veremos hoy mismo y altibajos. Reiteramos nuestra filosofía de inversión ya que, como venimos defendiendo desde el inicio, consideramos el conflicto supone un “golpe”, pero no una involución del ciclo económico.
Mantenemos exposiciones de cara a un ciclo que se mantendrá expansivo a medio plazo, con el retroceso progresivo de la inflación en el segundo semestre de 2026 y 2027.