Bitcoin pierde apoyo: salidas de fondos, tipos al alza y dólar fuerte presionan al mercado

La presión sobre Bitcoin está poniendo a prueba uno de los grandes mantras de la comunidad cripto: el famoso “hold on for dear life”, más conocido como HODL. Según Carsten Menke, responsable de Next Generation Research en Julius Baer, la convicción de mantener posiciones a toda costa se está debilitando a medida que los precios continúan bajo presión.

Uno de los focos recientes de inquietud ha sido la actuación de la compañía de tesorería digital vinculada a Michael Saylor, uno de los mayores defensores históricos de no vender Bitcoin. Aunque la venta realizada recientemente fue pequeña en términos absolutos, el mensaje que envió al mercado fue relevante.

El problema no es el volumen vendido, sino la señal

Julius Baer subraya que el impacto de estas ventas no procede tanto de su tamaño, sino de la ruptura simbólica con el discurso anterior. Michael Saylor había defendido durante años la idea de no vender Bitcoin, por lo que cualquier movimiento en sentido contrario alimenta el temor a nuevas ventas.

La preocupación aumenta porque Bitcoin cotiza por debajo del precio medio de compra de dicha compañía. Según el análisis, nuevas ventas podrían producirse para reforzar sus reservas de efectivo, lo que introduce un riesgo adicional para el mercado.

En Bitcoin, el riesgo actual no está solo en las ventas forzadas, sino en que los grandes defensores del HODL empiecen a cuestionar su propio mensaje.

La compañía mantenía al cierre del primer trimestre 812.000 bitcoins, aproximadamente el 4% de la oferta total en circulación. Esto convierte cualquier decisión de venta, por pequeña que sea inicialmente, en un factor psicológico importante para el conjunto del mercado.

Un posible dilema del prisionero

Julius Baer plantea la situación como una especie de dilema del prisionero. En teoría, todos los participantes estarían mejor si nadie vendiera: inversores particulares, profesionales y grandes compañías de tesorería digital. Sin embargo, cada inversor tiene incentivos para vender antes que los demás si teme que otros puedan hacer lo mismo.

Este riesgo de ventas forzadas por parte de compañías con grandes posiciones en Bitcoin constituye un lastre potencial no solo para Bitcoin, sino para los activos digitales en general.

El mercado mira más a los factores macro

Pese a ese riesgo, Julius Baer considera que las ventas forzadas no son lo que el mercado está descontando ahora mismo. El banco apunta más bien a las salidas continuadas de productos cotizados al contado como señal de una insatisfacción creciente con el comportamiento de Bitcoin.

A ello se suman dos factores macroeconómicos relevantes: el temor a una subida de los tipos de interés en Estados Unidos y la fortaleza del dólar. Ambos elementos reducen el atractivo relativo de los activos de riesgo y mantienen a los criptoactivos bajo presión.

En este contexto, los factores de arriba abajo siguen dominando el comportamiento de Bitcoin. Julius Baer señala que faltan catalizadores propios del ecosistema blockchain capaces de sostener una recuperación duradera de los precios.

Volatilidad elevada durante más tiempo

La conclusión de Julius Baer es que la volatilidad seguirá siendo elevada. Mientras los flujos de los inversores pesen más que los desarrollos fundamentales de la tecnología blockchain, Bitcoin continuará muy expuesto a cambios de sentimiento, movimientos del dólar, expectativas de tipos y posibles salidas de productos cotizados.

El mensaje de fondo es prudente: el riesgo de ventas forzadas existe, pero el principal motor actual de Bitcoin sigue siendo macrofinanciero. En ausencia de catalizadores fundamentales claros, la recuperación dependerá más de los flujos y del apetito por riesgo que de avances estructurales dentro del propio ecosistema cripto.