“Los mercados bursátiles de hoy son tan arriesgados como nunca antes había visto”: Paul Singer de Elliott
Este es Paul Singer, de 80 años, fundador y codirector ejecutivo del gigante de fondos de cobertura Elliott Investment Management, dando una rara entrevista al jefe del fondo soberano de Noruega.
Si bien el mercado ha sufrido algunos retrocesos notables en los últimos años (el colapso de COVID-19 hace cinco años y el mercado bajista de 2022 ciertamente vienen a la mente), ha pasado mucho tiempo desde que los inversores tuvieron que lidiar con una disrupción en toda regla a la par de lo que se vio durante la crisis financiera de 2008, o el mercado bajista que golpeó a las acciones en 1973 y 1974.
En opinión de Singer, eso genera un peligroso sentimiento de complacencia, inspirado por la convicción de que el gobierno o la Reserva Federal siempre acudirán al rescate.
“La situación actual de los mercados bursátiles es casi tan arriesgada como nunca antes. El apalancamiento aumenta y aumenta, la asunción de riesgos aumenta y esas afirmaciones se aplican también a los gobiernos. Es absolutamente asombrosa esta política de tipos de interés negativos (NIRP) en Europa, Japón y Suiza. ¿Y la política de tipos de interés cero (ZIRP) durante, ¿qué?, 10 años, en Estados Unidos? Es una locura”.
Singer también expresó dudas sobre si la inversión masiva de unas pocas grandes empresas tecnológicas en inteligencia artificial finalmente dará sus frutos. Esos comentarios son particularmente oportunos, dado que Nvidia Corp., la niña mimada de la locura de la IA, informará sus últimas ganancias trimestrales después de la campana del miércoles.
“Esta IA está muy por encima de sus posibilidades en términos de valor práctico que ofrece a los usuarios”, dijo Singer. “Tiene usos y los tendrá en el futuro, pero es una exageración”.
A juzgar por las dificultades que han enfrentado las acciones de los principales actores de la IA como Nvidia en 2025, cada vez más inversores también parecen tener dudas sobre los enormes gastos de capital que se están planteando. Un representante de las acciones tecnológicas de gran capitalización, el ETF Roundhill Magnificent Seven, entró en corrección el martes, definida como una caída de al menos el 10% desde el pico anterior de un activo.
La amplia conversación entre Singer y el jefe de Gestión de Inversiones del Norges Bank, Nicolai Tangen, cubrió una variedad de temas, desde lo que motivó a Singer a mantenerse firme durante la batalla de 15 años de Elliott con el gobierno de Argentina por un incumplimiento de la deuda, hasta lo que hace el gigante de los fondos de cobertura para relajarse.
En ocasiones, Singer también abordó temas candentes, como la aceptación por parte de la administración Trump de las criptomonedas como Bitcoin, una medida que Singer cree que podría arriesgarse a socavar el estatus del dólar como moneda de reserva.
“Los países de todo el mundo no están contentos con el privilegio que el gobierno de Estados Unidos se atribuye como país de reserva en el mundo. Les gustaría tener alternativas. Está sentado allí, a horcajadas sobre el mundo, con todos los abusos que eso conlleva. ¿Y los propios Estados Unidos están ideando o apoyando una alternativa al dólar? Me marea la cabeza”.
Singer también sostuvo que las campañas activistas de Elliott eran más importantes que nunca. Los accionistas están renunciando cada vez más a su papel de exigir responsabilidades a la dirección, afirmó.
“Cada vez hay menos personas que actúan como propietarios y cada vez hay menos empresas que aceptan la idea de que los propietarios tengan algo que decir a la gerencia y al consejo de administración. Es un poco chocante”, afirmó.
“Por lo tanto, estamos en una lista de personas que sí piden rendición de cuentas. Y cuando ganamos, ganan los accionistas”, afirmó Singer.
Elliott sigue múltiples estrategias, pero la firma es quizás más conocida como pionera de la inversión activista. Tuvo un 2024 notablemente ajetreado, con datos de FactSet que muestran que la firma de Singer participó en 15 campañas activistas el año pasado, incluidas inversiones de alto perfil en Starbucks Corp. y Southwest Airlines Co.
Esa fue la mayor cantidad registrada por cualquier firma activista y la mayor cifra para Elliott desde 2018, como lo informó por primera vez The Wall Street Journal.