La Fed sigue el guion previsto, el dólar mantiene su debilidad e impulsa a las commodities a máximos

Las bolsas europeas afrontan la sesión con una apertura prácticamente plana, con futuros del Eurostoxx avanzando en torno al 0,2%, los del S&P 500 un 0,2% y los del Nasdaq un 0,3%. Todo ello llega después de una jornada mixta en Wall Street y de una reunión de la Reserva Federal sin grandes sorpresas, aunque con un tono ligeramente más restrictivo apoyado en una visión más positiva sobre el mercado laboral.

El telón de fondo combina una Fed en pausa pero con sesgo “hawkish”, un dólar débil y un repunte muy intenso de las materias primas, en un contexto de creciente tensión geopolítica entre Estados Unidos e Irán.

Materias primas desatadas y dólar débil

El gran protagonista sigue siendo el rally de las materias primas. Los metales marcan nuevos máximos históricos, impulsados por la debilidad del dólar y por el aumento de las tensiones geopolíticas, después de que Donald Trump haya vuelto a amenazar a Irán con nuevos ataques militares si no se alcanza un acuerdo nuclear.

En este entorno, el oro sube alrededor de un 3% en la sesión, acumulando un avance del 12% en la semana y cercano al 29% en lo que va de enero, tras revalorizarse un 65% en 2025. La plata mantiene una dinámica similar, con un +65% en enero después de dispararse un 148% el año pasado. También otras materias primas como el cobre, que repunta un 5% hasta niveles máximos desde septiembre, y el crudo, con el Brent sumando un 5% en la semana y un 14% en enero, se ven claramente favorecidas por el debilitamiento del dólar.

Este patrón refuerza la idea de un trasvase de flujo hacia activos reales en busca de protección frente a la combinación de riesgos geopolíticos, divisa débil y dudas sobre la trayectoria futura de los tipos.

En China, las autoridades han comenzado a suavizar los requisitos de endeudamiento para las promotoras inmobiliarias. Se trata de una nueva medida de estímulo con la que se pretende frenar la caída del sector, sostener la confianza de los consumidores y apuntalar la demanda interna, uno de los puntos más vigilados por los inversores globales.

Tecnología, IA y grandes operaciones en el radar

En el plano corporativo, tras el cierre de mercado destacaron los resultados de Meta, Microsoft y Tesla. Meta reaccionó con subidas cercanas al 7%, respaldada por la fortaleza de su negocio publicitario, que le permite seguir aumentando con fuerza la inversión en inteligencia artificial. En el caso de Microsoft, el mercado penalizó con caídas del entorno del 6% la ralentización del crecimiento en la nube y un capex en máximos históricos. Tesla cedió en torno a un 2%, pese a presentar cifras mejores de lo esperado y anunciar una inversión de 2.000 millones de dólares en xAI, la compañía de IA de Elon Musk.

También llamó la atención la revisión de Anthropic, propietaria de Claude, que elevó en un 20% su guía de ingresos para 2026, aunque retrasó hasta 2028 su objetivo de lograr flujo de caja libre positivo, debido al fuerte incremento de los costes de entrenar y operar sus modelos de IA.

En paralelo, Elon Musk ha señalado mediados de junio como fecha orientativa para la OPV de SpaceX, operación que podría convertirse en la mayor salida a bolsa de la historia si se confirma en los términos que el mercado descuenta actualmente.

Fed, dólar, BCE e impacto en el Ibex

En cuanto a la reunión de la Fed, el banco central decidió mantener los tipos de interés en el rango del 3,50%-3,75%. Hubo dos votos discrepantes a favor de un recorte de 25 puntos básicos: Waller (algo que puede reforzar sus opciones como posible sustituto de Powell) y Miran, que moderó así su postura tras haber defendido en diciembre un recorte de 50 puntos básicos. La decisión llega en un entorno de actividad sólida, mercado laboral que se enfría solo de forma gradual y una inflación todavía algo elevada.

En este escenario, el Comité mantendrá la vigilancia sobre los riesgos para su doble mandato de pleno empleo y estabilidad de precios. El tono algo más “hawkish” refuerza la expectativa de que la próxima bajada de tipos no se produciría hasta julio, con el mercado descontando ahora recortes de apenas 46 puntos básicos en el conjunto del año, frente a los 60 puntos que se esperaban hace un mes.

En la conferencia de prensa, Jerome Powell evitó responder muchas de las cuestiones de carácter político, después de los nuevos intentos de Trump de forzar su salida de la Fed, incluida la última ofensiva ligada al coste de la renovación de la institución. Tampoco aclaró si continuará como gobernador hasta enero de 2028 una vez venza su mandato como presidente en mayo de 2026, ni quiso entrar en detalles sobre los riesgos geopolíticos o la reciente debilidad del dólar, que sigue cerca de 1,20 frente al euro. Todo ello pese a las declaraciones del secretario del Tesoro, Scott Bessent, defendiendo un dólar fuerte y negando cualquier intervención para apoyar al yen, lo que presionó a la baja a la divisa japonesa desde 152 a 154 yenes por dólar.

De fondo, el mercado empieza a valorar el riesgo de que el BCE se vea obligado a recortar tipos si la apreciación del euro se prolonga y termina presionando aún más a la baja la inflación, una posibilidad ya sugerida por el gobernador austriaco del banco central. Este factor podría estar detrás del peor comportamiento relativo del Ibex en la sesión de ayer, muy lastrado por las caídas de los bancos, que presentan un peso elevado en el índice.

Principales citas empresariales del día

En el capítulo de resultados empresariales, la atención se centrará hoy en:

• Estados Unidos: Apple, Blackstone, Visa, Mastercard y Caterpillar.
• Francia: Sanofi.
• Países Bajos: ING.
• Alemania: SAP y Deutsche Bank.
• Reino Unido: Antofagasta.
• Suecia: Hennes & Mauritz.