Goldman Sachs se preocupa por la economía
La economía estadounidense se dirige hacia un período de crecimiento notablemente más lento debido al impacto de los aranceles sobre la inflación y, en consecuencia, sobre el gasto del consumidor, según Goldman Sachs.
Los economistas de la firma de Wall Street esperan que el producto interno bruto aumente a un ritmo anual de solo 1,1% hasta 2025, “ya que el creciente lastre del ingreso real debido a los aumentos de precios relacionados con los aranceles compensa el impulso de las condiciones financieras más fáciles”, dijo el economista jefe de Goldman, Jan Hatzius, en una nota a los clientes.
“Incluso un aumento de precio puntual reducirá los ingresos reales, en un momento en que las tendencias del gasto del consumidor ya parecen inestables”, afirmó Hatzius. Si bien las cifras de ventas minoristas han sido sólidas recientemente, el economista de Goldman prevé que, en general, el gasto se estanque durante los primeros seis meses, algo que “rara vez ocurre fuera de una recesión”.
El PIB cayó a un ritmo anualizado del 0,5% en el primer trimestre, y el gasto de consumo aumentó apenas un 0,5%.
El llamado a un menor crecimiento llega en un momento incierto para la economía, con la contratación desacelerándose pero aún positiva , el sentimiento del consumidor recuperándose de mínimos anteriores y la inflación relativamente bajo control aunque todavía por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
Sin embargo, el factor imponderable más importante son los aranceles del presidente Donald Trump , y Goldman está considerando múltiples escenarios dependiendo de cómo avancen las negociaciones.
En el caso más probable, dijo Hatzius, los llamados aranceles recíprocos probablemente alcanzarán una tasa efectiva del 15%, frente al pronóstico anterior del 10%, lo que elevará la tasa arancelaria efectiva promedio en 14 puntos porcentuales este año y otros 3 puntos porcentuales en 2026.
Como resultado, Goldman cree que la inflación, medida según el índice de precios de gastos de consumo personal preferido por la Fed , alcanzará el 3,3% en 2025, cayendo al 2,7% el próximo año y al 2,4% en 2027.
Estas suposiciones ayudan a situar el riesgo de recesión proyectado por la empresa en el 30%, aproximadamente el doble del nivel normal.
Desde la perspectiva de la Reserva Federal, Goldman Sachs prevé que las autoridades monetarias mantengan su postura de esperar a ver qué pasa si se imponen aranceles más altos. Al mismo tiempo, la amenaza para el empleo y las cadenas de suministro derivada de aranceles mayores de lo previsto «probablemente justificaría recortes de tipos más drásticos de lo que esperamos actualmente», señalaron economistas de Goldman Sachs en una nota aparte.
Es cierto que algunos indicadores muestran que la economía sigue siendo sólida.
La confianza del consumidor , medida por la Universidad de Michigan, se encuentra lejos de los mínimos que alcanzó cuando Trump anunció por primera vez sus aranceles el 2 de abril. De manera similar, los temores a la inflación han retrocedido a los niveles observados antes de ese anuncio del “día de la liberación”.
El modelo de seguimiento del PIB de la Reserva Federal de Atlanta sitúa el crecimiento del segundo trimestre en una tasa anual del 2,4%.