Estas ballenas del mercado podrían tener la clave para el próximo movimiento del mercado de valores, dice un ex operador
El repunte en forma de V que han experimentado las acciones este año ha entusiasmado y asustado a algunos inversores. ¿Es demasiado, demasiado rápido, o se trata de que las acciones seguirán subiendo?
En el lado cada vez más cauteloso está el autor del blog Macro Tourist y ex comerciante institucional Kevin Muir, quien en nuestro llamado del día explica por qué las señales de las estrategias influyentes similares a las de las ballenas lo están volviendo más bajista respecto del S&P 500.
"He estado esperando pacientemente, sin hacer nada, y ayer fue el primer día que me dije: 'Bueno, es hora de dar un paso atrás, déjenme retroceder un poco'", dijo Muir a MarketWatch en una entrevista el miércoles.
Es un seguidor habitual de los fondos de control de volatilidad (vol control), o estrategias que utilizan cada vez más grandes instituciones, como los fondos de pensiones y los fondos de dotación a largo plazo, para mantener el riesgo bajo control. Estos fondos renuncian a posibles ganancias adicionales para mantener a raya la volatilidad.
“Durante los periodos de calma en el mercado bursátil, aumentan su exposición. Cuando el entorno cambia a un periodo más volátil, reducen su inversión en acciones”, explicó Muir en una publicación de 2023. (Consulta también la subpila Macro Manv ).
“Este es el tipo de estrategia que pasa desapercibida y recibe poca atención, pero en la que se asignan grandes cantidades de dinero a nivel institucional”, dijo.
Muir cree que el repunte bursátil de los últimos dos meses fue impulsado por esos fondos, que se vieron obligados a vender tras el Día de la Liberación ante el aumento de la volatilidad. Un repunte bastante volátil de las acciones tras ello significó que esas estrategias se han ido reposicionando lentamente en los mercados.
“Yo estaba consciente que aún quedaba mucho por comprar, y por eso estaba esperando que terminaran de comprar, y aunque aún queda algo por comprar, nos estamos acercando al final”, dijo.
Después de observar estas estrategias y cómo afectan a los mercados, está "convencido de que son parte del rompecabezas para entender lo que está sucediendo ahí afuera", dijo.
En definitiva, han estado impulsando el mercado al alza como si no hubiera noticias y todos estuvieran confundidos sobre por qué el mercado simplemente subía. En mi opinión, esto se explica en parte por los fondos de control de volatilidad que siguen ahí comprando a diario, dijo Muir.
Muir dijo que rastrea esas ballenas a través de Standard & Poor's y compiló este gráfico para ilustrar la actividad durante el año pasado:
Calcula que esas estrategias suman entre 300.000 y 500.000 millones de dólares en activos, cantidad suficiente para convertirlos en inversores influyentes similares a las ballenas.
Y mientras los fondos de control de volatilidad han estado volviendo de puntillas a las acciones, "los minoristas simplemente se quedaron allí comprando y comprando y comprando y comprando", en una cantidad que lo sorprende y lo preocupa al mismo tiempo.
"Y para mí, esto simplemente da la sensación de que, si bien el comercio minorista ha ganado en los últimos meses, realmente me da la sensación de que están comprando más en la cima y que esto me recuerda mucho a 1999 o incluso al pico de locura de 2021", dijo Muir.
¿Su consejo? Los inversores a largo plazo deberían empezar a considerar reducir el riesgo de las acciones estadounidenses y diversificar sus inversiones en otros mercados. Le preocupa que las consecuencias de los aranceles puedan tener el efecto contrario a ese estímulo y lastrar las acciones. Además, la historia ha demostrado —como en 1929 y 2000— que invertir en un mercado tan concentrado como el actual no ha sido tan beneficioso para los inversores.
Muir afirmó, en última instancia, que mantiene una postura bajista respecto a las acciones estadounidenses —«el activo más caro, con mayor volumen de inversión y mayor concentración, con un gobierno que ha introducido una volatilidad económica sin precedentes»— y señala los puntos en los que no quiere luchar contra la corriente. «Con la compra de fondos de control de volatilidad y con los precios estacionales tan fuertes, he evitado luchar contra el repunte. Simplemente creo que ha llegado el momento de estar dispuesto a perder la fuerza de nuevo», declaró.