¿Es hora de volver a entrar en la bolsa de EE.UU.? Morgan Stanley cree que sí.
Dicen que Warren Buffett es el mejor inversor del mundo, pero se jubilará 30 años después que el estadounidense promedio. El éxito se mide de diferentes maneras.
Pero en el mercado de valores, las ganancias solo se miden con números, e incluso con nueve ganancias consecutivas, el S&P 500 todavía está un 3% por debajo del año anterior.
Compare eso con el iShares MSCI EAFE ETF, que sigue a las empresas líderes en Europa, Australia y el Lejano Oriente y ha subido un 14% en 2025.
Por lo tanto, resulta notable que Mike Wilson, estratega jefe de mercado de Morgan Stanley, afirme que prefiere la renta variable estadounidense a la internacional. Cree que los inversores se están equivocando de tema. «Según nuestras conversaciones, muchos inversores se centran en el rendimiento del mercado de renta variable estadounidense frente al internacional desde una perspectiva estructural; es decir, ¿está cambiando la narrativa de inversión del excepcionalismo estadounidense? Por ahora, nos centramos más en lo cíclico que en lo estructural», afirma.
Wilson opina que el ciclo económico se encuentra en una etapa relativamente avanzada, con un contexto macroeconómico en desaceleración, una Reserva Federal que mantiene sus tasas a la espera y tasas finales rígidas.
En particular, es un momento en el que los atributos de crecimiento de calidad tienden a verse recompensados a medida que el impulso cíclico se desacelera. Los índices estadounidenses de gran capitalización destacan positivamente en este sentido, con ponderaciones más significativas de crecimiento de calidad y una menor volatilidad en el crecimiento de las ganancias, afirmó. Un dólar más débil también debería beneficiar a las empresas estadounidenses, en detrimento de sus rivales internacionales.
Wilson también identificó otras operaciones que le gustan a su equipo:
- Grandes capitalizaciones sobre pequeñas capitalizaciones.
- La atención sanitaria por encima de los productos básicos para las coberturas defensivas;
- En cíclicos, los bienes industriales sobre los bienes de consumo discrecional;
Una preferencia general por empresas de alta calidad, que tienen menos apalancamiento, alta eficiencia operativa y menor volatilidad de flujos de ganancias y márgenes.
Wilson afirmó que la siguiente y más importante prueba para el S&P 500 desde que comenzó este repunte hace un mes será la convergencia de las medias móviles de 200 y 100 días, en el rango de 5.750 a 5.800. Añadió que se han cumplido dos de los cuatro puntos clave para un repunte duradero: mayor optimismo en torno a un acuerdo comercial con China y estabilización en las revisiones de beneficios, pero se necesitará una Fed más moderada y un rendimiento a 10 años por debajo del 4% para impulsar la siguiente etapa alcista.
Los riesgos a la baja serían un deterioro del mercado laboral, pero la evidencia, tanto de las nóminas como de los informes de resultados corporativos, indica que las empresas no están reduciendo la plantilla de forma generalizada. "No obstante, es fundamental monitorear estos datos, y el riesgo podría ser mayor para la fuerza laboral de las pequeñas empresas, ya que estas tienden a tener una menor flexibilidad en la estructura de costos y son más vulnerables a un contexto de desaceleración económica", afirma Wilson.
El otro riesgo provendría de los rendimientos a largo plazo. Si el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años. Si supera el 4,5%, es probable que la “correlación entre el rendimiento de las acciones y el rendimiento de los bonos vuelva a ser significativamente negativa, lo que presionaría la valoración”.