Comentario de Apertura: “Nueva corrección. Problema de velocidad, no de fondo”
Bankinter
Asia mantiene la tónica de recortes, con la excepción de China que suspende el arancel adicional del 24% con el que había amenazado a EE.UU. y un PMI de Servicios que se mantiene en zona de expansión.
La tecnología es la que más sufre. Las subidas en el año son muy relevantes, especialmente en la temática IA, y en algún momento una toma de beneficios era de esperar.
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Insistimos que no es un problema de fondo, sino de velocidad. Los beneficios son reales y con crecimientos fenomenales, las inversiones se financian con cash flow y las valoraciones ajustadas por crecimiento son aceptables, incluso inferiores a la media. Nada que ver con la burbuja dotcom. Es un ajuste sano que libera potencial alcista para 2026.
A primera hora, los resultados de AMD, Novo Nordisk, Vonovia, Toyota y BMW ofrecen un saldo mixto. Más allá el foco estará en la encuesta de empleo ADP en EE.UU. Es un indicador de relevancia media que solo es precursor de los datos de empleo oficiales, pero a falta de éstos, que no se publicarán el viernes por el cierre de la Administración, hoy se mirarán con especial atención.
Tras 2 meses de caídas, se espera un aumento de 30k puestos de trabajo, todavía lejos de la media de 1S25 (80,5k) y 2024 (141,5k). Servirá para recalibrar la expectativa de un nuevo recorte por parte de la Fed en diciembre.
Con todo, hoy la sesión podría ir de menos a más, replicando la pauta de las bolsas asiáticas que han ido recuperando las caídas iniciales. La liquidez es abundante y aprovecha los recortes para entrar en el mercado. Europa seguramente peor, pero EE.UU. podría estabilizarse.