Atentos a esta semana en los mercados: Los datos nos revelarán si el aterrizaje económico es suave o forzoso.

Así, una vez los bancos centrales han cumplido con el guion, con la Reserva Federal insinuando una posible parada en su proceso de subidas de tipos para analizar el impacto que el mismo está teniendo sobre la economía real, y tanto el Banco Central Europeo (BCE), como el Banco de Inglaterra (BoE) inmersos en el mismo, anunciando nuevas subidas de tipos adicionales, con el objetivo de intentar con sus subidas rebajar la inflación para que se aproxime a sus objetivos cercanos al 2%, los datos macro que se publiquen indicarán si los ajustes de tipos están consiguiendo su objetivo y en qué medida.

Así, esta semana contaremos con algunas referencias que nos indicarán si el “aterrizaje” de las economías es “suave” o “forzoso”.

Para empezar, HOY contaremos con la publicación de la producción industrial de la Zona Euro del mes de marzo y, ya por la tarde, con el índice de manufacturas de Nueva York del mes de mayo. MAÑANA, entre otros se publicará la segunda estimación del PIB de la Zona Euro del 1T2023, con el IPC de Italia de abril, y con los índices de sentimiento económico ZEW de mayo. En EEUU se publicarán también las ventas minoristas y la producción industrial, ambas del mes de abril. El miércoles destacará el dato del IPC de la Zona Euro del mes de abril.Por su parte, el jueves se publicarán los datos de peticiones semanales de desempleo, que suelen aportar una mayor claridad sobre el estado del mercado laboral estadounidense. Finalmente, el viernes se publicará el índice de precios a la producción (IPP) alemán, correspondiente al mes de abril.

Todo ello, en un entorno en el que destaca el enfrentamiento político en EEUU entre el presidente Biden y los dos principales partidos políticos en su negociación para elevar el techo del límite de deuda. Recordamos que la secretaria del Tesoro de EEUU, Janet Yellen avisó que a principios del mes de junio EEUU podría no emitir deuda para hacer frente a sus obligaciones de pago, un posible impago (“default”) que afectaría tanto a su crecimiento económico, como al de la economía occidental global.

Creemos que, una vez más, el acuerdo se alcanzará última hora, algo a lo que ya nos tienen acostumbrados los políticos estadounidenses, ya que lo que está en juego es demasiado importante como para llevarlo hasta el extremo.

No obstante, creemos que hasta que dicho acuerdo sea anunciado, este factor incrementará la volatilidad de los mercados de renta variable occidentales.

Además, la crisis bancaria de los bancos regionales estadounidenses volvió a entrar en juego a finales de la semana pasada, con el banco californiano PacWest anunciando una pérdida semanal de depósitos de casi el 10% de los mismos, y aunque también aseguró que cuenta con liquidez más que suficiente para hacer frente a los depósitos no asegurados, con fondos que más triplican el importe de los mismos, el impacto en Bolsa tanto sobre las entidades financieras norteamericanas como también sobre las europeas, se dejó notar.

Asimismo, tenemos que hacer mención especial a la celebración AYER domingo de las elecciones a la presidencia de Turquía. En las mismas, aunque tanto el presidente Erdogan como su rival Kilicdaroglu se han intentado declarar como vencedores de las elecciones, todo parece indicar que se tendrá que disputar una segunda vuelta, el próximo 28 de mayo, para dilucidar el vencedor. Creemos que este factor podría tener incidencia sobre aquellas compañías o entidades con fuertes intereses en el país, como el BBVA.

Reiterar que, como hemos señalado con anterioridad, la temporada de resultados trimestrales está llegando a su fin, con más del 90% de las compañías integrantes del S&P 500 habiendo presentado ya los mismos. A pesar de la caída del beneficio medio de las compañías, la temporada ha sido positiva, al haber sido la rebaja menor de la esperada por el consenso de analistas de FactSet al finalizar dicho trimestre.

HOY esperamos que los índices europeos de renta variable occidental abran ligeramente al alza, pero sin una tendencia definida, tras un cierre mixto esta madrugada de los principales índices asiáticos, aunque esperamos una sesión como las últimas que se han producido, de poco volumen y sin mucha variación de precios, y con los inversores a la espera de un catalizador que les permita adoptar un mayor riesgo. Creemos que la apertura de los índices de Wall Street, cuyos futuros vienen de momento a la baja, podrían determinar el cierre de los índices en Europa.

Iñigo Isardo

Director Gestión de Carteras Minoristas