Warner Bros dice no a Paramount: ni la garantía de Larry Ellison logra convencer al consejo

• El consejo considera que la oferta es inferior a su acuerdo de fusión con Netflix, con mayores riesgos y menos certeza para los accionistas.
• La propuesta de Paramount valoraba la empresa en ~108.000 millones de dólares frente a los ~83.000 millones del acuerdo de Netflix, pero con un apalancamiento muy elevado.

Warner Bros. Discovery rechaza oferta modificada de Paramount

La junta directiva de Warner Bros. Discovery (WBD) ha decidido hoy, por unanimidad, rechazar la última oferta pública de adquisición de Paramount Skydance (PSKY), a pesar de que fue modificada el pasado 22 de diciembre para incluir una multimillonaria garantía personal irrevocable de Larry Ellison, cofundador de Oracle y padre del director ejecutivo de PSKY.

El presidente del consejo de WBD, Samuel A. Di Piazza, declaró que la oferta de Paramount sigue siendo inferior en múltiples aspectos clave al acuerdo de fusión que la compañía tiene con Netflix y que ofrece mayor certeza y menor riesgo para los accionistas.

Argumentos de Warner Bros. Discovery

En la carta remitida a los accionistas, la dirección de WBD explicó que la oferta de PSKY —aun incluyendo la garantía de 40.400 millones de dólares por parte de Ellison— ofrece “un valor insuficiente” y conlleva “riesgos y costes significativos” asociados a un apalancamiento financiero muy elevado.

La propuesta de Paramount valoraba la empresa en más de 108.000 millones de dólares (~92.565 millones de euros), frente a los casi 83.000 millones de dólares (~70.875 millones de euros) del pacto con Netflix. Sin embargo, Warner destacó que el acuerdo con Netflix incorpora una estructura más sólida y menos riesgos, así como una mayor certeza de cierre de la transacción.

Además, WBD advirtió que aceptar la oferta de PSKY implicaría afrontar penalizaciones económicas importantes por romper el actual acuerdo con Netflix, así como costes elevados por intereses y comisiones de financiación que podrían impactar negativamente a los accionistas.

Situación del acuerdo con Netflix

El acuerdo vigente con Netflix, anunciado el pasado 5 de diciembre, continúa siendo la opción preferida por la junta de WBD. Aunque valora el negocio en menor cuantía total, la fusión con Netflix ofrece mayor certeza y un menor nivel de complejidad financiera que el intento de adquisición por parte de Paramount.

Contexto de la oferta de Paramount

Paramount Skydance lanzó una oferta pública de adquisición hostil por Warner Bros. Discovery en diciembre de 2025 que incluía un pago en efectivo de 30 dólares por acción, asignando un valor empresarial de 108.000 millones de dólares. Tras las reservas expresadas por WBD, la oferta fue ajustada con la garantía de Larry Ellison para asegurar parte de la financiación, pero aun así fue considerada insuficiente.

Warner Bros. Discovery ha reiterado su recomendación a los accionistas de que no aporten sus acciones a la oferta de PSKY y respalden el acuerdo con Netflix, que sigue en marcha y con perspectivas de aprobación tras el proceso regulatorio.