Meliá Hoteles: Superan ampliamente las previsiones. Perspectivas muy positivas de cara al verano.

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Capitalbolsa | 27 jul, 2022 17:10
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Melia Hotels

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17:38 30/09/22
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Los resultados han superado ampliamente las previsiones en las principales magnitudes e incluyen +32 mln eur en ingresos y EBITDA de ayudas del Estado alemán (vs 25 mln eur R4e). Ingresos (+11% vs R4e y consenso y +14% ingresos 2T 19), EBITDA 141 mln eur (vs R4e 127 mln eur y 124 mln eur en 2T 19) y beneficio neto 62 mln eur (vs 35 mln eur R4e y consenso y 32 mln eur en 2T 19). Excluyendo las ayudas, Ingresos +10% vs R4e y EBITDA 109 mln eur (vs R4e 102 mln eur y 105 mln eur consenso).

En Hoteles, ingresos 512 mln eur (+2% vs 2T 19) con Propiedad y Alquiler 440 mln eur (vs 349 mln eur R4e y +8% vs 2T 19), Gestión 58 mln eur (vs 59 mln eur R4e y -27% vs 2T 19) y Otros 14 mln eur (vs 11 mln eur R4e y 15 mln eur 2T 19).

En hoteles en Propiedad y Alquiler (86% ingresos grupo), Ingresos muy superiores a lo previsto a pesar de haber tenido una peor evolución de las habitaciones disponibles (-1,5% vs 2T 19 y -8% vs 2T 19), aunque con mejor ocupación de lo previsto (65,9% vs R4e 63,5%) y precios mucho más elevados (145 eur vs 122 eur R4e y 123 eur en 2T 19). Esto ha llevado al RevPar hasta 95,8 eur (vs 77,5 eur R4e y 88 eur en 2T 19). Por geografías, mejor evolución de lo previsto de la ocupación en América y sobre todo en EMEA (España en línea) y precios muy superiores a lo previsto en América, EMEA y España.

La deuda neta se redujo -15 mln eur vs 1T 22 hasta 2.904 mln eur (en línea vs R4e). Meliá cuenta con una liquidez de 320 mln eur a finales de junio (+10 mln eur vs 1T 22), nivel superior a los vencimientos de deuda de 2022 y 2023e.

A pesar del complicado entorno actual (geopolítica, inflación elevada y crecimiento económico deteriorándose) la compañía lanza un mensaje positivo. A corto plazo, prevén que algunas magnitudes superen en 3T niveles de 2019, con precios de hoteles vacacionales en niveles récord. Para 4T, además, las reservas en el segmento MICE (reuniones, conferencias, exposiciones) están superando previsiones. La directiva confirma su objetivo de conseguir un EBITDA (excluyendo venta activos) 2022e superior a 400 mln eur y reducir la deuda neta más de 250 mln eur (incluyendo venta de activos previsto en 2S 22e).

En nuestra opinión, el débil comportamiento reciente de los títulos (-13% en el último mes vs -2% del Ibex 35) responde a unas expectativas de negocio muy negativas, que no se corresponden con el entorno que la directiva descuenta para los próximos meses. Esperamos impacto positivo en cotización. P.O. 9,4 eur. SOBREPONDERAR.

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